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东阿阿胶(000423)
股票名称 东阿阿胶
股票代码 000423
所属行业 医药生物
08年每股收益 faq 0.54
08动态市盈率 faq 26
08利润预增 faq 36%
券
商
报
告		 强烈推荐 4
推荐 11
中性 2
收盘价： 13.99 目标价faq： 15.41
*目标价、利润预增、每股收益和动态市盈率数据均来自于最近三个月的券商研究报告汇总，不代表本站的观点与立场。
公司新闻
公司报告
东阿阿胶(000423) 更多>>
评级 来源 作者 目标价 每股收益 报告名称 报告日期 点击
08 09 10
观望 金元证券 李朝 12.00 0.50 0.60 0.74      生物医药品种将成为新的增长点 08-10-28 18
推荐 天相投顾 周浩 -- 0.52 0.66 0.88      成本上涨压力难掩长期投资价值 08-10-23 17
推荐 东莞证券 谭小兵 -- 0.50 0.69 --      聚焦蓝海领域，未来成长趋势明确 08-10-23 18
推荐 中投证券 贺长明 13.00 0.52 0.65 0.75      08 年1-9 月盈利低于预期 08-10-23 12
观望 中金公司 孙亮 -- 0.54 0.65 --      三季度业绩符合预期 08-10-23 21
 
业绩预测： 最近三个月内，17份研究报告对东阿阿胶2008年度业绩作出预测，平均预测净利润为28551.5 万元， 平均预测摊薄每股收益为0.54 元 (最高0.61 元，最低0.45 元)。
行业报告
医药生物 更多>>
评级 来源 作者 报告分类 报告名称 发表日期 点击
中性 浙商证券 金嫣 深度报告    花开不并百花丛，独立疏篱趣未穷 08-11-17 35
看好 天相投顾 周浩 深度报告    医疗器械行业或将率先受益 08-11-13 22
看好 东莞证券 谭小兵 深度报告    医药行业三季报业绩综述 08-11-12 22
看好 安信证券 洪露 深度报告    估值接近底部，投资时机较佳 08-11-12 24
中性 兴业证券 李劲松 深度报告    风始于萍末 08-11-10 18
 1
行业评级：最近三个月内，68 份研究报告对医药生物行业做出评价,给予"看好"的有65 份,"中性"有3 份,"看淡"有0 份。
行业内公司排行榜
机构持仓情况
基金名称 基金代码 基金类型 占流通股比率(%) 占流通股比率变化(%) 占基金净值比例(%) 占基金净值比例变化(%)
嘉实增长 070002 积极配置型基金 0.82 0.01% 3.85 0.85%
融通动力先锋 161609 股票型基金 1.53 1.53% 3.37 3.37%
大成蓝筹稳健 090003 股票型基金 2.44 0.52% 1.77 0.72%
嘉实策略增长 070011 积极配置型基金 2.98 -0.33% 3.55 0.85%
上投中国优势 375010 股票型基金 2.25 -0.40% 2.77 0.47%
相关评论
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Face 东阿阿胶：[快讯]东阿阿胶销售告急：应收款增117% 预收款降55%
　　第四季度将直接关系到东阿阿胶(000423,股吧)全年的经营状况,但在产品和产成品的积压预示形势不容乐观　　三季度末季度应收账款增加117.16%,预收账款下跌55.26%,前三季度每股经营活动产生的现金流量净额同比减少77.24%%,存货周转率由去年同期的3.15次上升到今年的3.90次……以上数据共同指向了一个问题:东阿阿胶产品销售明显放缓。　　“我还在观望。”医药行业最佳分析师、招商证券的张明芳向理财周报记者表示。作为传统的销售旺季,第四季度的销售情况将直接关系到这家上市公司全年的经营状况。实际上,前三季度东阿阿胶的库存高达18926.04万元,其中主要是在产品与产成品。　　“库存是为第四季度做准备,否则旺季就有可能断货。”东阿阿胶媒体负责人吴主任在接受理财周报记者采访时依然信心满满。　　只是,业内对于其在四季度的销售情况能否达到预期目标并不乐观。张明芳坦言,东阿阿胶今年四季度提价的难度明显比往年大。　　原料紧缺　　Wind资讯的统计数据显示,东阿阿胶今年前三季度库存价值18926.04万元,而目前的存货量比去年同期增长了37.05%,比年初增幅25.87%。　　从去年年中到今年年中,该公司的原材料库存同比下降44.66%,在产品库存增长4.02%,产成品库存略有下降,为1.48%。东阿阿胶2008年中期财报显示,其原材料库存为1937.092万元,在产品库存为3719.653万元,产成品为2349.788万元。　　原材料存货的下降反映了驴皮市场的紧张形势。“有多少就收多少。”东阿阿胶媒体负责人吴先生对记者表示。据了解,作为东阿阿胶的主要原材料,驴皮占该公司材料构成的98%。而因为养驴业滞后,驴皮产量呈逐年下滑之势,2007年驴皮产量不足50万张,与市场年需求的160万～180万张相差3倍多,供需矛盾日益尖锐,已成为制约阿胶生产发展的瓶颈。　　一位不愿透露姓名的业内人士对理财周报记者表示,目前东阿阿胶的原材料来源主要有四个:一是公司在河北等原材料市场的收购,随着驴皮的紧缺,该部分原材料的收购价格每年上涨在10%左右。二是东阿阿胶公司所属的养殖基地,这部分原材料占公司原材料供给的15％-20%。来源三是其在新疆和田阿华的控股子公司,理财周报记者在采访中获悉,该公司在当地市场收购驴皮,然后制成半成品,再以相对较高的价格卖给上市公司。来源四则是出口。　　销售不畅　　事实上,东阿阿胶最大的压力来自于产成品库存。“7月之前东阿阿胶的产成品库存量大约在其3个月左右的销售量,是有些大。但7、8月份已经开始逐步消化。”某行业分析师对理财周报记者表示。　　理财周报记者在采访中了解到,东阿阿胶主要的收入和利润仍来自阿胶系列,其中阿胶块和复方阿胶浆占比超过90%,而药店、医院和商超是其销售的三大终端。　　该公司产成品形成积压一个很重要的原因是复方阿胶浆的零售价格受到销售区域政府控制,大部分地区上半年提价受到限制。　　而与此同时,东阿阿胶在2008年上半年和2007年11月分别上调了复方阿胶浆的出厂价,上调比例先后为16.2％和8%。“也就是说,复方阿胶浆的出厂价每盒为24.3元,而直到2008年7月1日,广东、安徽、江苏、浙江等市场中该产品的零售价格仍为26元左右。因为价格差距较小,盈利空间小,零售商没有销售动力,东阿阿胶为维护市场就必须对其进行补贴。”上述业内人士透露,华东区和华南区恰为东阿阿胶的主销售区。　　“这一情况目前已经好转。”业内人士告诉记者,从7月1日开始,广东、江西、湖北等地区物价局已批准'复方阿胶浆’提高零售价,目前四省的零售价格已恢复为29-30元左右。“经销商、分销商和零售终端的利润空间获得有效提升,销售积极性也受到了激发。”　　该人士还表示,“东阿阿胶第三季度财报尚未披露目前的供货情况,只是显示回款比较顺利,但我还是怀疑在渠道里有压货的情况,而这将直接影响第四季度的销售。”　　提价难度加大　　根据东阿阿胶前三季度财报显示,该公司前三季度实现营业收入120523.72万元,比上年同期增长35.99%,实现营业利润2184.22万元,比上年同期增长28.23%;实现净利润17367.87万元,比上年同期增长42.62%。　　国信证券认为,其上半年主营收入增长41%,但主营利润仅增长15%,显示出核心产品增速趋缓,毛利率下滑,经营质量降低的情况出乎预期。　　从产品结构看,上半年收入大幅增长主要由低盈利能力的医药商业所拉动(增幅76%),医药工业增长26%但毛利率下滑12%,其中核心业务阿胶系列产品,收入增幅15.71%低于预期,毛利率下滑10.5%比较意外。　　由于2008年初阿胶系列主导产品阿胶块出厂价提高了16%,,表明该品种销量无增或者下降。其它阿胶系列产品增幅偏低,在提价背景下毛利率有较大幅度下滑,表明该公司也难以想象市场普遍预期的那样超然于通胀背景下的成本上升压力.　　通常情况下,公司通过提价的方式来维持毛利率。但张明芳认为,虽然东阿阿胶拥有强势的品牌基础,然而,金融危机带来的全球经济不景气必然会影响到需求层面。“整体的需求将减弱。”也就是说,在这种情况下,东阿阿胶继续像以往保持高幅度的提价可能会很困难。“今年冬天可能不提价,或者提价幅度不会超过10%。”
李清宇 发表于 08-11-10 | 浏览（26） | 回复（0）
Face 东阿阿胶：[快讯]东阿阿胶重组人白介素-11（I）获认证
　　国家食品药品监督管理局日前发布GMP认证公告，东阿阿胶研发的注射用重组人白介素-11（I）顺利通过GMP认证。这表明该公司这一生物高科技药品即将投放市场。　　据介绍，注射用重组人白介素-11（I），商品名为百杰依，是应用基因重组技术生产的一种促血小板生长因子，主要用于血小板减少症的治疗，促进体内血小板的生成。该新产品为东阿阿胶拥有自主知识产权的国家一类新药;与同类药物相比，起效时间更快，半衰期短，安全性更高。
郑义 发表于 08-10-23 | 浏览（21） | 回复（0）
Face 东阿阿胶：[快讯]东阿阿胶：创建养生馆新型经营业态
　　东阿阿胶建立的阿胶养生养颜馆日前落户山东临沂。该馆定位于为顾客提供阿胶养生知识、方法、产品等综合服务，成为公司一种新型的经营业态。　　据介绍，养生馆不仅为消费者带来26种48个规格的阿胶系列产品，还增设了阿胶养生产品制作演示区、免费体验区、优劣鉴别区、文化产品展示区等区域。据服务人员介绍，养生馆将根据顾客年龄、性别、身体健康状况的不同，经中医专家当面问诊后提供个性化的阿胶养生服务。　　东阿阿胶总经理秦玉峰对记者说，阿胶形成了丰富的学术文化、补血文化、滋补养颜文化，以及膏方文化和煲汤文化等，我们要让消费者了解阿胶的文化、价值、功效、消费使用方法，使产品与心养、性养、动养、功养、食养、药养等传统养生方式结合到一起，为民众健康服务。东阿阿胶市场部负责人告诉记者,为了实现由卖产品变为卖健康、卖文化、卖养生养颜的方法，近期内公司还将在全国陆续开办30家阿胶养生养颜馆。
郑义 发表于 08-09-12 | 浏览（44） | 回复（0）
Face 东阿阿胶：[快讯]东阿阿胶：专利新产品畅销
　　在东阿阿胶日前举办的桃花姬阿胶糕订货会上，来自全国58个城市的65家代理商，现款订货桃花姬阿胶糕1580万元，这一新产品出现畅销势头。　　桃花姬阿胶糕是东阿阿胶根据大众消费习惯设计的方便新型阿胶食品。由于该产品具有新颖性、创造性和实用性，而被国家知识产权局授予国家发明专利。　　东阿阿胶保健品销售总监刘玉峰还透露，公司控制人华润集团所属华润万家5个大区的采购总监也在会后提出订货，但因公司产量受限，目前尚未能完全满足客户订货。公司将逐渐提高产量，计划将桃花姬阿胶糕等产品将在华润万家2500 家卖场、标超及便利店铺逐步上货，开拓更广阔的市场格局。　　
郑义 发表于 08-08-28 | 浏览（50） | 回复（0）
Face 东阿阿胶：[快讯]将东阿阿胶并入三九 华润医药资产整合首战告捷
　　2008年7月初，随着上海国资整合的推进，华润失去了对上海医药(600849,股吧)集团（下称“上药”）的控股权。在外界看来，痛失上药给华润医药整合蒙上了一层阴影。　　近日，外界传言对北药控股权的争夺也可能对华润不利。在众多利空言论的打击下，华润医药整合近期再次出现进展，其策略也开始出现明显变化。　　8月6日，东阿阿胶(000423,股吧)发布公告，称华润将其持有的华润东阿阿胶（东阿阿胶23.12%控股股东）56.62%股份转让给深圳市三九医药投资管理有限公司（下称“三九投资”）。而在之前，华润已将三九揽入怀中。　　因而，分析人士认为，华润老板宋林正在对内部的医药资产进行整合，逐步将全部医药资产转到新三九名下，从而建立华润医药帝国，成为国内医药行业的领头羊。　　整合第一单　　2004年下半年，华润通过与山东国资部门成立合资公司间接控股了东阿阿胶。截至2008年8月4日，华润通过华润东阿阿胶持有东阿阿胶23.12%股权，为实际控制人。　　而三九投资是新三九公司的全资子公司，新三九是国务院国资委和三九集团债委会为三九集团重组而设立的整合平台，成立于2007年3月，三九集团持有100%股权。　　2007年7月，国务院国资委批复同意三九集团的重组安排，由华润医药集团收购新三九并向其增资40亿元，以收购三九集团的有效资产。华润自此成为新三九的实际控制人。　　在业内人士看来，东阿阿胶通过三九投资并入三九集团，说明华润有意将三九作为其整合集团医药资产的主要平台，而转让东阿阿胶股权是整合的第一单。　　一位长期研究华润医药整合的分析人士认为，三九是华润完全可以控制的医药资产，以三九作为整合平台是合乎逻辑的。同时，三九的基础也很好，是国内医药企业中较好的公司之一。以半年报看，三九医药上市公司在2008年实现全年4-5亿元的收入很有可能。而目前三九优质资产主要集中在上市公司。　　而并入华润医药版图中的东阿阿胶，同时也会分享华润的资源优势。　　东阿阿胶董秘办邢主任认为，短期看公司的经营应该不会有太大变化，不过长远看，华润在分销渠道上的资源会继续为东阿阿胶所用，对开拓海外市场非常有利。　　同时，华润对旗下公司的管理侧重于战略管理层面和企业文化建设。以东阿阿胶为例，华润派驻的人往往身居高层，主要负责公司战略层走向，而具体负责实务经营的大多还是东阿阿胶以前的管理层。　　上述分析人士认为，华润的企业文化也会对东阿阿胶和三九的发展产生影响。　　而未来新三九会如何整合华润持有的其他医药资产？上述分析人士认为，对于华润来说，三九和东阿阿胶都是可以掌控的，而北药和上药，目前华润都是相对控股，未来这两块资产的走向还很难说。　　痛失上药控股权　　失去上药控股权，一度让华润的医药整合前景变得异常灰暗。这意味着华润的医药版图上，缺少了一颗有力的布于华东区的棋子。这粒棋子代表了200多亿元的资产规模和布局在华东地区的医药分销网络。　　7月2日，上海医药和中西药业(600842,股吧)同时发布公告表示，控股股东上药集团日前接到实际控制人上海市国资委下发的相关批复，决定将上药集团股东上海工业投资集团、上海华谊集团分别持有的上药集团30%国有股权无偿划转给上海上实集团（上海国资100%控股的地方国企，下称“上实”）。　　这样，上药集团的股权结构已经确定，华润持有上药40%股权，另60%股权由上实持有，而上实实际控制人就是上海市国资委。　　2002年，华源集团以11亿元从上海工业投资集团和上海华谊手中各收购了20%上药股权。2005年华源集团因为资金链问题崩盘后，华润介入重组华源，上药集团40%股权也归华润所有。　　在华润持股40%上药的两年里，华润曾试图继续增持上药，“增持的问题之前跟上海政府谈拢过，但是后来由于社保案，上海市政府官员几经变动，增持上药的问题又变卦了”，华润一位内部人士表示。　　上述分析人士认为，上海市国资委一直都握有对上药的控制权，主要是地方国资对当地医药产业有自己的整合思路，而在央企介入进行整合时，为了争夺控制权，就演变为地方国资和央企出资人之间的一场博弈。　　而同时，上海国资委“拒绝”华润控制上药的另一原因，华润迟迟没有偿还华源收购上药股权过程中向上海银行和浦发银行(600000,股吧)借走的8亿元贷款。在该内部人士看来，这并不是主要原因。在其看来，博弈一说可能更符合目前的局势。　　尽管从华润取得上药40%持股权以来，上药的绝对控股权一直都掌握在上海国资委手中，但是从华润介入东阿阿胶、三九集团以及临危重组华源几件事来看，华润进入医药产业决不是偶然为之，而是有备而来。而央企、红筹的背景，无疑又使外界对华润整合上药充满了几分期许。　　因此，当上海国资做出上实整合上药决定而华润失去这一机会时，外界对此感到有一些可惜。　　上述分析人士认为，上药、北药、三九就像华润医药整合的“三驾马车”，失去上药控股权是华润的一大损失。同时，这也使得华润整合北药集团充满不确定，不过目前仅仅是猜测，还要看未来的变化。　　而上述华润内部人士表示失去上药对华润的影响并不大，上药集团每年200多亿元的收入，而利润只有两个多亿，利润回报不高。而华润今后的医药整合方向将侧重在中药和医药分销方面。　　然而，上药集团作为国内规模最大、产业链最完整的医药企业，其在中药生产上的长期积累，拥有的雷允上、龙虎等医药品牌，尤其是其在华东地区的医药分销网络，都是很宝贵的资源。因此，对于想通过资本力量打造医药航母的华润来说，失去上药还是会有些“痛”。　　寻找央企医药资产继续整合　　在整合上药失败之后，人们有理由想象央企与地方国资的博弈会在京城再次上演。尽管仍是未知，但是华润医药整合无疑已经开始走入逆境。而近日有媒体报道华润有意拍卖目前仍持有的上药40%股权。　　不过，上述分析人士认为，这只是听说，华润持股上药也是有成本的，即使要退出也要考虑一个合适的价格。而在询价过程中，华润暂时还会保留这部分股权，毕竟上药的资产质量还是不错的，长期持有作为财务投资也是有利的。　　然而，从华润的并购历史来看，从零售、地产到啤酒，借资本力量做大规模进而做强是华润常用的操作手法。而被称为华润医药资产“三驾马车”的北药、上药和三九分别位于华北、华东和华南，北药、上药年营业收入都超过200亿元，三九尽管受历史债务影响营业收入稍低，但是三九医药资产很优质，增长潜力很大。　　将这三块资产整合到一个平台中，必定会为华润医药增色很多。然而随着失去对上药的控制权，华润在医药整合过程中就少了一块可以操作的空间，在运作上药的医药工业和支配上药拥有的医药分销网络方面都受到严格控制。　　目前，华润能够掌控的资产与华润打造医药航母的目标相比，出入很大。而华润进入医药领域并不是一个简单的决定，下一步华润会怎么做？　　上述华润内部人士表示，在失去上药控制权上面，上海国资部门施加了阻力。接下来，华润会在央企中寻找新的医药资产进行兼并，继续做大做强。　　
袁玉立 发表于 08-08-08 | 浏览（48） | 回复（0）
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