水晶光电(002273) 全球OLPF 和IRCF 主流供应商
报告类型：新股定价 评级: 无评级 目标价：
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预期收益率:
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来源： 国泰君安 作者：魏兴耘 报告日期：08-09-04
[摘要]
公司主导产品光学低通滤波器2006 年的销售量居全球第四位，红外截止滤光片2006 年的销售量居全球第三位，是国内唯一一家规模制造光学低通滤波器的国家级高新技术企业。公司依托工艺技术和产品品质的不断改进和提高，由国内市场拓展到台湾市场，并逐步切入到日韩市场，拥有众多大客户资源，是索尼、三星、柯达的优秀供应商和第一供应商。
公司相对于国内外竞争对手，具有成本优势和规模优势，不断提升的良品率使得产品品质保障能力持续提高。具有精密平面光学冷加工技术、精密光学薄膜技术、半导体洁净技术等三大核心技术，善于捕捉技术变化，并给予及时的跟进，战略上保证了与终端应用的同步发展。产品结构不断优化，品种不断丰富，高端产品比例持续提高，从与数码镜头厂商合作深入到与数码终端厂商合作。
受益于数码电子产品和视频监控产品的稳定需求，未来全球光学低通滤波器和红外截止滤光片将分别保持约3%和8%的稳定增长。光学加工产业的转移将带动国内光学光电子产业快速发展。
募投项目总投资为21320 万元，拟投资年产1.2 亿片（套）红外截止滤光片及组立件技改项目、年产100 万套单反数码相机用光学低通滤波器技改项目、年产1.2 亿片可拍照手机用光学窗口片技改项目和年产1.2亿片光学读取头分光片及高反片技改项目，建设期为一年。项目实施后，将进一步扩大生产规模，提高产品档次、技术含量和附加值，公司的竞争力进一步增强。
我们预期公司2008、2009 年销售收入分别为2.28 亿元、3.21 亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为5825 万元、7790 万元；对应EPS 分别为0.87 元、1.17 元。
目前国内电子类上市公司08 年平均PE 为18.84 倍。我们认为水晶光电的建议询价区间为13.00 -15.60 元，分别对应07 年20XPE 和24XPE。
考虑到新股溢价因素，上市目标价为20.01-23.49 元，对应08 年22XPE-25XPE。
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| 推荐 | 招商证券 | 张良勇 | 16.00 | 0.80 | 1.09 | 1.39 | 08年业绩将略低于预期，但不改长期价值 | 08-10-24 |
| 观望 | 天相投顾 | 赵磊 | -- | 0.83 | 1.07 | 1.55 | 消费电子需求放缓 09 年增长存在不确定性 | 08-10-23 |
| 卖出 | 群益证券 | 胡恺敏 | 18.50 | 0.74 | 0.95 | -- | 稳步前行的光学光电子元器件制造商 | 08-09-22 |
| 无评级 | 申银万国 | 钟小辉 | 20.00 | 0.88 | 1.22 | 1.55 | 工艺驱动型业务，产品结构升级有利保障公司的高盈利 | 08-09-19 |
| 无评级 | 天相投顾 | 邹高 | 19.00 | 0.83 | 1.21 | 1.52 | 盈利能力领先的薄膜光学器件制造商 | 08-09-19 |
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水晶光电：[快讯]水晶光电：获国家补助600万元 |
| 水晶光电今天刊登公告说,公司近日收到浙江省发展和改革委员会有关通知,国家发展和改革委员会原则同意公司大面阵高清数字成像系统滤光器件产业化项目列入国家高技术产业发展项目计划及国家资金补助计划,并将给予国家补助资金600万元,此项资金主要用于项目产业化过程中的研究开发和所需软硬件设备的购置。该笔政府补助公司将确认为递延收益,获得该笔政府补助对公司2008年年度利润不会产生影响。 | |
| 陈建军 发表于 08-11-04 | 浏览（22） | 回复（0） | |
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水晶光电：[快讯]水晶光电：前三季度业绩预增30%-40% |
| 水晶光电(002273)预计2008年1-9月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升30%-40%，其中2008年7月-9月比上年同期上升30%-40%。 | |
| 证券日报 发表于 08-10-16 | 浏览（42） | 回复（0） | |
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水晶光电：[快讯]川润股份：投资9000万元建板仓工业园项目 |
| 川润股份发布公告称，公司董事会决定以子公司四川川润动力设备有限公司为主体，在自贡板仓工业园投资建设以“1.5万吨/年发电设备及压力容器生产线改扩建项目”为主的川润板仓工业园项目，该项目计划总投资9000万元，已开展项目前期工作，计划于2009年12月全面建成投产，项目用地为212亩工业用地，已办理国有土地使用权证。 本项目建设资金由公司及川润动力自筹解决，该项目建成后将形成年产电站锅炉整机、部件、辅机及压力容器15000吨的生产能力。 同时，公司拟以募集资金16,936万元（“年产5,000台（套）润滑液压设备生产基地项目”计划投资总额）向四川川润液压润滑设备有限公司出资，其中5,400万元作为股本，剩余11,536万元作为资本公积。增资后该公司注册资本变为6,000万元。 川润股份自9月19日上市以来，除上市首日外，已经连续出现9个跌停，昨日，公司报收于14.33元。 公司同时称，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 | |
| 邢佰英 发表于 08-10-10 | 浏览（24） | 回复（0） | |
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水晶光电：水晶光电8个跌停，爆炒新股亏损惨重 |
| 每经记者宋元东 “求求你，开开门，放我出去，我以后再也不买新股了，我知道错啦！”昨日，水晶光电（002273，收盘价21.88元）迎来连续第8个无量跌停，上午9时55分，一位投资者在股吧留下了这句话。无奈、惋惜、悔恨……这是水晶光电连续暴跌后绝大多数套牢者的心声。8个交易日前，当日买入该股的投资者个个欣喜若狂。个中滋味耐人寻味，令人深思。 炒新者几乎全部被套 昨日，以水晶光电的第8个跌停价21.88元计算，绝大多数追新的投资者已经出现亏损。水晶光电上市首日以20元开盘，收于50.80元，成交额31541万元，成交120003手。当日成交均价约为26.28元，也就是说，当日追新的投资者平均每股亏损已高达4.4元，而且亏损可能还会增加。 今日，这些炒新者不得不面对这样一个现实：如果股价再次跌停，水晶光电上市首日的开盘价将被跌破。届时，追新的投资者将无一幸免。不幸的是，很大一部分投资者买入的价位远高于20元。 一位投资者无奈地告诉《每日经济新闻》记者，他在45.10元的高位买入了8500股，耗资近40万，如今已亏损过半，这些钱还是他从其他股票割肉来的。 上市首日创造炒新神话 回想9月19日当天，A股绝大多数个股开盘即涨停。作为A股新军、上市首日不设涨跌幅的水晶光电当日开盘即大涨30%，这还仅仅是个开始。 当天，面临千股一片红的大好形势，投资者个个“杀”红了眼。踏空的资金突然感到手足无措，几乎见股票就买。水晶光电开盘后股价一路上扬，最高55元以上，最终收于50.80元，暴涨232%。其情其景何等壮观。 而9月10日，作为新股上市的东方雨虹，首日仅上涨15.35%，创下近期新股上市以来首日上涨的最差记录。上市第三天东方雨虹即跌破发行价，创下了新股快速跌破发行价的记录。同为中小扳的美邦服饰和法因数控，上市后股价一直下滑。法因数控9月5日上市7天后即跌破发行价，8月28日上市的美邦服饰目前也已逼近发行价。最新统计显示，今年7月份以来上市的15家中小板新股已有4家破发，还有5家公司的股价非常接近发行价。 在9月18日的“三大利好”尚未出台前，投资者还在纷纷感叹：水晶光电真是“生不逢时”！据记者了解，当时甚至还有媒体准备撰写文章，预测水晶光电会创造熊市新记录——开盘即跌破发行价。这一大胆猜测被9月18日晚出台的重大利好意外改变。借利好“东风”，水晶光电二级市场上乌鸡变凤凰的神奇故事真实地发生了。 过度投机带来恶果 大通证券新股定价与投资策略研究员吴向《每日经济新闻》表示，目前A股新股还不是真正意义上的全流通发行，上市流通的部分只占总股本的一小部分，加上新股往往具备众多炒作题材，很容易被市场爆炒。投资者不得不注意的是，当前新股发行价格普遍偏高，而且市场估值体系紊乱，券商分析师对新股的评价往往也莫衷一是，出入较大。 大通证券提供的数据显示，今年以来，季度新股平均网下申购配售比例逐步提高，由一季度的0.41%上升到二季度的0.51%，三季度更大幅上升到0.75%。这说明，随着股市长期低迷，机构打新股的意愿明显减退，开始由网下申购转为网上申购。由于机构网下申购要面临3个月的限售期，不少机构甚至远离新股。这也表明，机构认为当下新股只有短暂的炒作空间，不具备中长线投资价值。 不过，有分析人士指出，昨晚出台的重大利好对水晶光电打开跌停提供了契机，但是否就此止跌尚难预料。 | |
| tang2049 发表于 08-10-09 | 浏览（41） | 回复（0） | |
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水晶光电：[快讯]水晶光电8个跌停 爆炒新股亏损惨重 |
| “求求你，开开门，放我出去，我以后再也不买新股了，我知道错啦！”昨日，水晶光电（002273，收盘价21.88元）迎来连续第8个无量跌停，上午9时55分，一位投资者在股吧留下了这句话。无奈、惋惜、悔恨……这是水晶光电连续暴跌后绝大多数套牢者的心声。8个交易日前，当日买入该股的投资者个个欣喜若狂。个中滋味耐人寻味，令人深思。 炒新者几乎全部被套 昨日，以水晶光电的第8个跌停价21.88元计算，绝大多数追新的投资者已经出现亏损。水晶光电上市首日以20元开盘，收于50.80元，成交额31541万元，成交120003手。当日成交均价约为26.28元，也就是说，当日追新的投资者平均每股亏损已高达4.4元，而且亏损可能还会增加。 今日，这些炒新者不得不面对这样一个现实：如果股价再次跌停，水晶光电上市首日的开盘价将被跌破。届时，追新的投资者将无一幸免。不幸的是，很大一部分投资者买入的价位远高于20元。 一位投资者无奈地告诉 《每日经济新闻》记者，他在45.10元的高位买入了8500股，耗资近40万，如今已亏损过半，这些钱还是他从其他股票割肉来的。 上市首日创造炒新神话 回想9月19日当天，A股绝大多数个股开盘即涨停。作为A股新军、上市首日不设涨跌幅的水晶光电当日开盘即大涨30%，这还仅仅是个开始。 当天，面临千股一片红的大好形势，投资者个个“杀”红了眼。踏空的资金突然感到手足无措，几乎见股票就买。水晶光电开盘后股价一路上扬，最高55元以上，最终收于50.80元，暴涨232%。其情其景何等壮观。 而9月10日，作为新股上市的东方雨虹，首日仅上涨15.35%，创下近期新股上市以来首日上涨的最差记录。上市第三天东方雨虹即跌破发行价，创下了新股快速跌破发行价的记录。同为中小扳的美邦服饰（002269）和法因数控，上市后股价一直下滑。法因数控9月5日上市7天后即跌破发行价，8月28日上市的美邦服饰目前也已逼近发行价。最新统计显示，今年7月份以来上市的15家中小板新股已有4家破发，还有5家公司的股价非常接近发行价。 在9月18日的“三大利好”尚未出台前，投资者还在纷纷感叹：水晶光电真是“生不逢时”！据记者了解，当时甚至还有媒体准备撰写文章，预测水晶光电会创造熊市新记录——开盘即跌破发行价。这一大胆猜测被9月18日晚出台的重大利好意外改变。借利好“东风”，水晶光电二级市场上乌鸡变凤凰的神奇故事真实地发生了。 过度投机带来恶果 大通证券新股定价与投资策略研究员吴向《每日经济新闻》表示，目前A股新股还不是真正意义上的全流通发行，上市流通的部分只占总股本的一小部分，加上新股往往具备众多炒作题材，很容易被市场爆炒。投资者不得不注意的是，当前新股发行价格普遍偏高，而且市场估值体系紊乱，券商分析师对新股的评价往往也莫衷一是，出入较大。 大通证券提供的数据显示，今年以来，季度新股平均网下申购配售比例逐步提高，由一季度的0.41%上升到二季度的0.51%，三季度更大幅上升到0.75%。这说明，随着股市长期低迷，机构打新股的意愿明显减退，开始由网下申购转为网上申购。由于机构网下申购要面临3个月的限售期，不少机构甚至远离新股。这也表明，机构认为当下新股只有短暂的炒作空间，不具备中长线投资价值。 不过，有分析人士指出，昨晚出台的重大利好对水晶光电打开跌停提供了契机，但是否就此止跌尚难预料。 | |
| 宋元东 发表于 08-10-09 | 浏览（42） | 回复（0） |
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