估值。公司未来几年凭借产能的迅速扩张以及进入风电水电等新能源产品领域将使业绩进入快速增长期，我们预计公司未来两年的净利润增长速度将有望达到43%。基于20 倍的08 年市盈率，我们将公司的目标价格设为24.20 元人民币。维持优于大市评级。

行业展望。重型设备行业主要为能源、冶金和运输行业提供基础设备。在国内经济高速增长的背景下，对重型设备的需求也在不断的迅速提高。国内大型项目需要巨额投资、专业技术人员以及经验积累，导致进入壁垒较高，行业竞争相对较小。

市场地位。根据收入排名，太原重工在国内重型机械行业中位列第三。公司的科研实力相当雄厚，进口替代产品的高景气度也对公司利好。由于国内重型机械生产企业的技术优势领域不尽相同，行业竞争并不激烈。太原重工的现有主营业务集中在起重机、冶金轧锻设备和大型挖掘机等方面，而其竞争对手——中国一重及二重的在铸件、核电及火电设备领域具有一定的优势。

看好发展定位。太原重工依托雄厚的科技实力使得现有产品向其它高端产品的转型成为可能。公司在起重机、铁路零部件和金属煤炭采掘设备等领域的优势明显。现在公司已经把发展方向定位在新的市场，并且已开始研发高铁零部件、风电设备所用的变速箱、煤化工设备以及钢铁行业的节能设备。煤化工设备、新能源、高铁和环保设备四大领域属于未来国家支持的领域，所以未来5年内相关产品的发展前景非常看好。

盈利前景。公司目前在手订单比较充足，截至08 年6 月底，公司在手订单116 亿元人民币，未来两年收入的确定性比较强。我们认为08 和09 年的公司销售收入增长非常强劲，预计08 年销售额达到64.2 亿元，同比增长36%，预计09 年销售额超过83.7 亿元，同比增长30%。08 年在钢材价格大涨之后，公司及时提高了产品的销售价格，预计可以基本覆盖原材料成本的上涨。

--