2008年1-6月，公司实现营业收入222.08亿元，同比增长42.34％；营业利润14.68亿元，同比增长45.04%；归属于母公司所有者净利润10.58亿元，同比增长57.86％；基本每股收益0.78元。
钢材价格上涨驱动收入大幅增长。上半年公司的平均钢材售价同比上涨34.59%；生产钢材252万吨，同比仅增长5%，钢价涨幅远大于产量涨幅。因此，我们认为钢价大幅上涨是公司营业收入大幅增长的主要原因。
钢坯产品亏损拖累综合毛利率下滑。上半年，占公司营业收入58.25%的钢材产品的毛利率下降0.16个百分点至16.12%；占营业收入29.99%的钢坯产品的毛利率下降4.45个百分点至-2.81%；钢坯目前在市场上为产业链里的低端产品，其议价能力远不如中厚板那样强，在矿、焦成本上涨的背景下，钢坯产品不能有效的大幅提价。因此，我们认为钢坯产品亏损拖累公司的综合毛利率下滑1.18个百分点至9.95%。预计在集团热、冷轧资产注入上市公司后，公司的钢坯可能将不再向外销售，届时公司的综合毛利率将会有较大程度的提高。
期间费用率和所得税率下降使得净利率提升。上半年公司销售费用率和财务费用率下降较为明显，同比分别下降0.82和0.53个百分点，这两者的下降促使期间费用率下降1.37个百分点至2.34%，这是公司在毛利率下滑的情况下，营业利润率提升的主要原因。销售费用率下降的原因是：销售产品的费用原来由公司承担，现在变为由客户承担；财务费用率下降主要是由公司利息资本化和外汇理财所致。此外，公司的实际所得税率下降5.76个百分点至27.81%，进一步提升了公司的净利润率。
未来投资看点在于新中厚板项目达产和集团资产注入。由于轧钢设备不足，近几年公司钢材产量仅为粗钢产量的50%左右，多余的钢坯只能根据市场定价销售给集团公司及其子公司，由于上半年钢坯的均价涨幅没能覆盖成本涨幅，钢坯产品处于亏损状态，随着新中厚板项目的达产和集团轧钢资产的注入，公司将逐渐减少钢坯产品的销售，产品结构将得到优化。因此，我们认为公司未来的业绩增
长点主要有：（1）公司在建的
盈利预测、投资建议和风险提示。我们预计公司08、09年基本每股收益分别为1.41元和1.65元，对应动态市盈率分别为5.0倍和4.3倍，维持“增持”评级。风险方面：（1）新项目产能释放的进程过慢；（2）宏观经济大幅回落的风险；（3）大盘波动风险。
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- 评级
- 来源
- 作者
- 目标价
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- 每股收益
- 08
- 09
- 10
- 报告名称
- 报告日期
| 观望 | 国泰君安 | 蒋璆 | 4.70 | 1.07 | 0.65 | 0.92 | 成本上扬和财务费用剧增导致业绩环比大降 | 08-11-04 |
| 推荐 | 东莞证券 | 刘卓平 | -- | 1.21 | 1.01 | -- | 钢价大跌使业绩环比减少43 | 08-10-27 |
| 推荐 | 海通证券 | 刘彦奇 | -- | 1.04 | 0.70 | -- | 利润环比下降明显 | 08-10-26 |
| 推荐 | 国泰君安 | 崔婧怡 | 10.40 | 1.30 | 0.92 | 1.60 | 全方位竞争优势铸就辉煌前景 | 08-09-08 |
| 推荐 | 东北证券 | 张能进 | -- | 1.31 | 1.43 | 1.86 | 2008 年中报点评：业绩提升得益于良好的品种结构 | 08-09-08 |
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济南钢铁：[快讯]3.8亿增发股上市 济南钢铁盘中离奇暂停交易 |
| ◆每经记者张奇济南钢铁（600022，收盘价5.21元）3.8亿增发股昨日上市，除去大股东承诺不减持部分，另外1.15亿无限售流通股并未给二级市场带来太大的冲击。但昨日盘中却出现离奇的一幕，在开盘交易仅8分钟时，济南钢铁被临时停牌半小时，当天交易中，公司及股价并未出现任何异常情况。在停牌前济南钢铁交易没有任何异动，开盘后，济南钢铁跟随大盘上涨，价格在8分钟内从最低的5.10元涨至5.21元，停牌前最后一笔交易为6手，交易价格为5.21元，而复牌后的第一笔交易为44手，交易价格为5.20元，期间也没有出现巨额成交，最大成交也仅有1000手，而停牌前最大跌幅也不到3%，没有看出任何异动。是什么原因致使济南钢铁盘中停盘，带着这个疑问《每日经济新闻》记者致电济南钢铁。济钢证券部人员称：“对于停牌，公司也不清楚是怎么回事，也没有接到上交所的任何通知。”截止记者完稿时，上交所网站也未对离奇停牌有任何说明，让投资者一头雾水。国泰君安分析师蒋?G告诉《每日经济新闻》记者：“济钢在盘中停牌比较奇怪，虽然增发股上市，但抛售愿望并不强烈。临时停牌在权证和新股上市时常发生，多是因为股价异动，而济钢并没有出现股价的大起大落。”盘中临时停牌，一般是由于当日盘中个股涨幅过大或跌幅过大之时，交易所为防范恶意炒作推出,有利于投资者保持理性。近的如日照权证在11月6日后的连续3个交易日，都因涨幅过大而在盘中被停牌。昨日济南钢铁5.21元的收盘价已跌破增发价，其增发价为5.24元，以作日收盘价计算，3.8亿增发股缩水1140万元。而至于今日盘中停牌真正原因，至记者发稿时，仍未得到明确的原因。 | |
| 张奇 发表于 08-11-13 | 浏览（30） | 回复（0） | |
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济南钢铁：[快讯]济南钢铁3.8亿增发股明首演 1.15亿股无限售期 |
| 济南钢铁 （600022,收盘价5.07元）在弱市中公开增发的3.8亿股,将于明日上市“首演”,其每股增发价格为5.24元。 受国内4万亿刺激经济方案出台的影响,昨日钢铁板块整体涨幅居前,济南钢铁以涨停等待即将上市的增发股,收盘时报收于5.07元,与济南钢铁公开增发停牌当日收盘价恰好相同,与增发价格仅有0.17元。 昨日济南钢铁公告称,此次公开增发的3.8亿股中,济钢集团承诺本次增发优先配售的1.86亿股上市后12个月内不减持,除此以外,济钢集团还承诺,在网下申购获配的7505.02万股无限售流通股,上市之日起6个月内不减持,如有减持收益归济南钢铁所有。 大股东虽有这样的承诺,而参与增发的另两家公司是否会急于套现,继而成为济南钢铁反弹的绊脚石,是投资者最为关注的。 济南钢铁此次公开增发,并没有任何机构参与,仅有两家济南当地企业认购了约1.15亿股,其中济南信赢煤焦化有限公司和济南鲍德气体有限公司分别认购了8498.89万股和3019.61万股,而这部分无限售流通股将在明日上市。 一位市场人士认为:“参与增发的两公司应该都是大股东旗下的关联公司,都是被叫来应急救火的。” 据公开资料显示,济南鲍德气体有限公司为济南钢铁大股东旗下的子公司,而济南信赢煤焦化有限公司与公司有焦炭业务来往。 如果是被叫来的救火队员,在上市之后,济南钢铁会否有较强的抛售压力呢？ 国泰君安钢铁行业分析师蒋璆告诉《每日经济新闻》记者,“受国家万亿元项目的刺激,加之目前钢价也有企稳的迹象,钢铁行业会有一定的超跌反弹要求,济南钢铁继续向上的可能性很大。” 这就意味着,如果今日济南钢铁股价上涨超过5.24元,投资者就会担忧即将上市的1.15亿股的抛售压力。 蒋璆认为,目前济南钢铁的估值已较为合理,已有明显产业投资价值,而即将上市的限售股也并不会在如此短的时间内急于套现,如果参与增发的企业资金链有问题也不会认购如此大的数量。离5.24元增发价仅有0.17元,在钢铁板块如此强势的反弹势头中,轻松越过恐不是难事。 | |
| 张奇 发表于 08-11-11 | 浏览（27） | 回复（0） | |
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济南钢铁：[快讯]济南钢铁部分增发A股将上市 |
| 深圳商报 | |
| 深圳商报 发表于 08-11-10 | 浏览（17） | 回复（0） | |
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济南钢铁：[快讯]济南钢铁 矿石库存足够保证稳定生产 |
| 针对有关媒体报道，济南钢铁（600022）今日发布公告称，在巴西淡水河谷公司提出涨价之后，公司及时采取了措施，组织采购国外和国内其他矿源，目前公司进口矿石和国内矿石的库存量足够保证稳定生产。 近日，有关网络媒体刊载了题为《济南钢铁确认断供，淡水河谷强硬施压中国联手说不》的文章，该文章提到了“淡水河谷断了给济南钢铁的货”、“并预计若没有淡水河谷供应，公司营运仅能维持20-30天”等。 济南钢铁表示，巴西淡水河谷公司与中国用户之间矿石贸易合同的执行受到影响，是在价格谈判未达成一致的情况下，包括济南钢铁在内的中国与其有供货关系的主要钢铁企业与其停止供货往来。这是中国钢铁企业共同抵制淡水河谷无理涨价要求的结果，是买卖双方的共同行为，不存在所谓单方面断供，更不存在单独对济南钢铁断供。 | |
| 陈健健 发表于 08-10-29 | 浏览（44） | 回复（0） | |
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济南钢铁：[快讯]济南钢铁公开增发获得成功 承销商只包销10股 |
| 济南钢铁（600022，收盘价5.67元）今日公布的增发结果显示，此次公开增发获得成功。公告显示，公司此次发行数量为3.8亿股，募集资金总量为19.91亿元。无限售条件股东优先配售股数为2775.83万股，占此次发行总量的7.31%；有限售条件股东优先配售股数为15888.46万股，占此次发行总量的41.81%；公司原股东配售股数共为18664.28万股，占此次发行总量的49.12%；网上配售股数为312.2万股，占此次发行总量的0.82%；网下投资者申购配售配售股份为19023.52万股，占此次发行总量的50.06%。值得注意的是网下配售机构投资者中并没有出现基金的身影，而申购机构只有济钢集团有限公司、济南信赢煤焦化有限公司和济南鲍德气体有限公司。其中济钢集团网下申购获配数量为7505.02万股。济南钢铁此前称，公司控股股东济钢集团除按10:2比例认购优先配售股份18595.656万股外,还将参与网下其余股份的认购,认购数量不超过7507万股,以维持增发前的68.689%持股比例。公告显示，网下配售比例保留小数位数所导致的余股共10股，由主承销商中银国际包销。此外，济南钢铁还对有关媒体文章中指出的“淡水河谷断了给济南钢铁的货”等做出了澄清。济南钢铁表示，“不存在单独对济南钢铁断供”、“公司生产经营不会受到巴西淡水河谷公司合同执行问题的影响”。 | |
| 崔丹 发表于 08-10-29 | 浏览（43） | 回复（0） |
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