五 粮 液(000858) 业绩评论
报告类型：点评报告 评级: 推荐 目标价：
22.00
预期收益率:
49.25%
来源： 中银国际 作者：赵宗俊 报告日期：08-08-20
[摘要]
维持优于大市评级。考虑到公司控量保价以及收购白酒相关资产的影响，我们维持对五粮液08、09、10 年每股收益预测0.54 元、0.73 元及0.88 元人民币。我们维持目标价格22.00 元，相当于30倍09 年市盈率。目前股价在合理区间，考虑到未来管理层股权激励计划以及关联交易的逐步减少带来的改善空间，我们对该股维持优于大市评级。
08 年上半年净利润同比增长13.2%。五粮液公告08 年上半年营业收入及净利润分别同比增长5.9%与13.2%至45.97 亿人民币及12.96亿人民币（每股收益0.34 元）。五粮液系列产品销量同比下降24.08%至43,500 吨。销量下降的一个原因是公司削减了高档酒市场供应量以保证零售价格；另一个原因在于公司削减了中低价酒的销量。08 年上半年高价酒收入同比增长10.8%，而中低价酒收入则同比下降8.5%。
08 年上半年毛利率同比下降1.8 个百分点。08 年上半年毛利率同比下降1.8 个百分点至58.5%，得益于产品组合调整以及07 年以来的涨价，高价酒的毛利率为73.5%，同比上升0.7 个百分点，而中低价酒受成本上升等因素影响，毛利率同比下降13.5 个百分点至18.2%。
总费用率下降0.2 个百分点。公司08 年上半年的经营费用率同比上升0.6 个百分点至9.0%，而管理费用率维持在6.4%。财务费用同比下降105.1%，这使得总费用率同比下降0.2 个百分点至13.8%。
不考虑关联交易，涨价51 元/瓶增后09 年每股收益约0.12 元。五粮液从9 月开始上调五粮液出厂价。五粮液系列产品的平均售价每瓶上调51 元（52 度五粮液出厂价从418 元/瓶提至469 元/瓶，39度五粮液从338 元/瓶提至369 元/瓶）。我们假设09 年五粮液销量达7,000 吨（不包括外销），如果上市公司与五粮液集团之间的关联交易能够完全消除，那么此次涨价将增厚09 年每股收益0.12 元左右。
五粮液继续控量保价。07 年下半年以来，公司实行控量保价策略，减少了约15-20%的52 度五粮液的供应量，部分地区终端价格也上升到了550 元/瓶。我们预计此次提价51 元/瓶后，公司将继续对经销商实行控量，09 年公司销量可能继续低于市场预期。
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| 强烈推荐 | 国泰君安 | 胡春霞 | 15.40 | 0.49 | 0.69 | 0.77 | 收入、利润增长来自提价和产品结构调整 | 08-10-22 |
| 推荐 | 国信证券 | 黄茂 | -- | 0.50 | 0.70 | 0.82 | 资产注入蓄势待发 | 08-10-21 |
| 推荐 | 东北证券 | 吴雁 | -- | 0.53 | 0.60 | 0.69 | 业绩平稳增长、宏观影响将从四季度开始体现 | 08-10-21 |
| 推荐 | 中银国际 | 赵宗俊 | 14.40 | 0.50 | 0.72 | 0.82 | 下调评级至同步大市 | 08-10-20 |
| 推荐 | 中银国际 | 赵宗俊 | 14.40 | 0.50 | 0.72 | 0.82 | 下调评级至同步大市 | 08-10-20 |
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五 粮 液：[快讯]五粮液：如何破解两大谜局 |
| 第1页:第2页:第3页:第4页: 白酒需求疲软已成定局,高档白酒不可幸免;“关联交易”广受质疑,整体上市预期旷日持久 尽管A股持续疲弱,但五粮液酒类资产整体上市始终是市场高度关注的焦点。 公司日前发布公告,五粮液拟以自有资金收购五粮液集团下属子公司的酒类相关资产。包括:普什集团下辖3个子公司即普什集团本部资产,四川省宜宾普光科技有限公司100%的股权、四川省宜宾普什3D有限公司100%的股权;环球集团下辖2个子公司即四川省宜宾环球格拉斯玻璃制造有限公司100%的股权、四川省宜宾环球神州玻璃有限公司100%的股权。 同时,为规范关联销售问题,五粮液与进出口公司共同出具《承诺函》,承诺将在本次酒类相关资产收购交易完成后,修改公司与进出口公司于2007年11月8日签订的《内销商品购销协议》,将按市场定价原则重新约定公司向进出口公司销售酒类产品的价格。 市场对五粮液与集团公司之间大量关联交易的关注已有时日,那么,本次资产收购将如何解决备受关注的关联交易问题呢？普什、神州、格拉斯等拟收购资产的运营状况如何？公司将如何整合进而挖掘被收购资产的发展潜力？五粮液“一业为主,多元发展”的战略将如何进一步贯彻实施？日前本报记者赶赴四川省宜宾对五粮液进行实地采访调研。 解决关联交易“两步走” 由于历史和产业发展的原因,目前上市公司五粮液的资产和经营仅仅拥有制曲、酿酒、包装和销售等主要酒类资产。而包装物、酒瓶、防伪材料等其他和酒类密切相关的辅助资产则归属于五粮液集团公司。 酒类资产和辅助资产在五粮液和集团公司之间的分割,使得二者之间形成了规模庞大的关联交易。中信证券(600030,股吧)研究部的统计数据显示,五粮液2007年关联采购金额为23.4亿元,占公司总生产成本的69.2%;关联销售额为47.1亿元,占总销售收入的60%。 五粮液自身无疑也意识到了大量关联交易对公司的制约,在2007年年报中便提出了整合集团酒类资产的初步时间表:上市公司将在三年内逐步收购五粮液集团中与公司酒类生产相关度较高的资产,预计2010年内完成整合,约需资金60余亿元,预计2008年将花费19亿元的资金。 本次公司将收购酒类相关资产的时间表大大提前也显示出解决关联交易问题的决心。中投证券研究员黄巍认为五粮液本次资产收购方案优于年初的方案:第一,舍弃了此前与公司关联度不高的丽彩集团和安吉物流,收购资产与主业关联度更高;第二,正式提出解决进出口公司结算价的意向,公司彻底解决关联交易的决心得到展示;第三,解决时间更短。 五粮液有关负责人表示,本次交易后五粮液集团中为五粮液提供配套产品的产业链群体将进入上市公司,可以降低公司的采购成本、管理成本等,有效减少与五粮液集团及其关联企业之间的大量关联采购,有助于提高公司生产经营的独立性和持续发展能力。 而酒类资产的注入仅仅是五粮液解决关联交易的“第一步”。五粮液董事长唐桥坦陈,五粮液关联交易问题分为资产的关联交易和销售的关联交易。解决思路上要分“两步走”:第一步,通过收购集团酒类资产解决资产的关联交易问题;第二步,按照市场化的规则与进出口公司每年签订销售协议,逐步解决销售的关联交易问题。 黄巍表示,酒类相关资产收购完毕后可以解决占五粮液成本70%的关联采购问题,有利于公司经营的独立性。 不过,在对酒类资产整体上市方案给予肯定的同时,业内人士对后续五粮液与进出口公司的销售定价问题表示了更多的关注与期待。 国都证券王明德认为,公司公告中提到对进出口公司的关联销售将由现在的协议价修改为市场价,由此判断公司短期内不再会收购进出口公司。收购普什和环球对提升公司的成本控制能力有一定作用,但公司整体利润空间的打开则要在装入进出口公司之后,或者对进出口公司关联销售价格完全理顺后才能实现。 而对于未来与进出口公司的具体定价问题,公司方面没有透露。有业内人士猜测,估计进出口公司通过销售五粮液可以获得30%左右的利润,即一瓶酒至少可以获利100元。如果上市公司结算价能提高40-80元,按07年1.13万吨销量计算,公司净利润将提高5-10亿元,折EPS0.13-0.26元。 拟购资产运营良好 记者了解到,本次拟收购资产的后续整合将主要以塑料和玻璃两条不同的产品线展开。拟收购资产将整合为两个子公司,其中普什酒类经营性资产、3D和普光三块资产合一,环球集团下属的两块资产则整合为一个子公司。 记者到普什集团瓶盖事业部现场采访时正值水盖和饮料盖需求的旺季,生产车间十分繁忙。记者采访的瓶盖事业部建成已经10年,但现场仍然非常整洁。许多设备是德国、意大利、加拿大等国家进口。事业部AB区调度雷横师傅向记者介绍,瓶盖事业部两个车间的产能是10亿只,其中每年外销酒盖超过7千万只,外销水盖则超过5亿只。 普什酒类经营性资产、3D、普光三个公司主要为五粮液酒类主业生产瓶盖、管材、3D包装等塑料产品。具体到雷横所在的瓶盖事业部AB区,雷横介绍每年生产五粮液酒的盖子2200万只,对应的五粮液酒就是1万多吨。目前五粮液产品结构调整,重点生产中高档酒,降低低档酒的生产。雷横介绍,以前瓶盖事业部每年生产的低档酒尖庄的瓶盖超过2亿只,而目前则大幅减少到只有几百万只。 而环球集团下属的神州玻璃和格拉斯玻璃的主要产品是玻璃瓶和包装纸箱。记者了解到,环球集团下属一共有6个子公司,其中只有神州和格拉斯属于酒类相关资产。神州的主要产品是包装纸箱、吹制工艺品和工艺板料,格拉斯的主要产品是机制工艺瓶。 记者在神州和格拉斯现场看到的情景都是车间人员很少,但生产的机械化程度很高,秩序井然。 环球集团销售副总邓庆国向记者介绍,神州每年的销售收入超过2亿元,其中纸箱销售收入1亿元。神州目前有瓦楞生产线两条,印刷机3台,车间三班倒仅有270名操作工人。纸箱产能6千万平方米,由于运输半径的存在,纸箱包装主要供应宜宾地区。 格拉斯的业务主要是玻璃瓶及其精加工,包括玻瓶的印花、印色和图案等。邓庆国介绍,格拉斯现有8台玻瓶生产的总摇炉,产能3亿只,可以满足酒水饮料5万吨的需要。生产的玻瓶有一半外销,出口到美国、英国、法国及马来西亚等国家。 记者进一步了解到,目前普什酒类经营性资产2008年运营良好,业内人士预计公司全年将实现销售收入28亿元,实现净利润3.5亿元。如果五粮液本次收购在2008年完成,业内人士称按照公司37.96亿股的总股本计算,拟收购的所有资产对五粮液每股收益的贡献将在0.11元左右。1234下一页 | |
| 靳军 周渝 王锦 发表于 08-11-10 | 浏览（37） | 回复（0） | |
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五 粮 液：[快讯]五粮液集团携手史玉柱 3亿元砸进保健酒 |
| 就在五粮液(000858.SZ)着手收购五粮液集团酒类相关资产，以斩断和集团之间的利益输送链条时，“断血”的五粮液集团开始培植其新的利润来源——自己做大保健酒。 10月28日，五粮液集团董事兼五粮液保健酒公司董事长陈林在北京人民大会堂召开新闻发布会宣布：五粮液集团联手史玉柱旗下的巨人投资有限公司，签署了长达30年的战略合作协议。未来3月，五粮液将砸进3亿元的真金白银推广新开发的保健酒，以换取8亿元的销售收入。 双方在协议中表示，除了刚上市的一款五粮液保健酒外，正在研发的另一款功能性白酒3-5年后上市，届时仍交给巨人投资来运作。目前，双方已成立了项目组，产品的生产和研发放在宜宾五粮液集团总部，销售则在位于上海的巨人投资。今后，双方的合作范围将不限于保健酒。 巨人投资常务副总程晨告诉记者，在3-5年内，巨人投资将大力发展健康产业，和白酒企业的合作目前只选定了五粮液一家，至于利润双方如何分成，她以商业秘密拒绝透露。 史玉柱在记者采访时说，巨人投资最大的优势在于营销力量。他作为巨人投资公司的大股东，事实上并没有参与管理和经营，但该公司的销售收入仍按年均20%的速度增长。11年来，巨人投资成为了全国保健食品龙头企业，其拥有的两款保健品“脑白金”和“黄金搭档”创造了上百亿元的销售收入。 在营销队伍上，巨人投资在全国拥有14000人的销售队伍，经销商覆盖了全国两三百个二三级城市和上千个县。他认为，作为五粮液保健酒新品的全球营销总代理，巨人投资的营销团队和五粮液“中国酒王”的品质相比，无疑是“黄金搭档”。 事实上，双方的接触早在几年前就已开始。直到今年1月，史玉柱包机到宜宾，双方谈妥，将各自利用在品牌、技术、资金和营销网络等方面的优势，先就保健酒领域展开合作。 在此之前，五粮液的保健酒一直优势不突出。五粮液集团保健酒公司成立于2001年，旗下有包括“雄酒”、“藏秘康佑”等不少高端保健酒品牌。几年下来，经营状况并不乐观。据保健酒公司内部人士透露，目前五粮液保健酒的年销售收入约为1亿元，这在去年，五粮液集团250多亿的销售收入中，显得微不足道。 王国春承认，保健酒是五粮液的弱项，主要是由于“以前五粮液对保健酒一无所知”，因此“五粮液在保健酒方面进展缓慢”，“市场营销是五粮液的弱项”。 随着史玉柱的加盟，程晨表示，光新推出的五粮液保健酒新品一项，两三年运作下来，估计销售收入在25亿元以上。 有资料显示，目前，保健酒行业销售总额以年均30%的速度在高速递增。2001年，全国保健酒的销售额仅为8亿元，但到2005年，行业已经实现45亿元的销售规模，去年已经达到60亿—70亿的规模，预计今年将突破100亿元大关。国际上保健酒、养生酒、营养酒的消费量占酒类消费总量的12%。但在国内，这个比例其实还不到1%。 程晨表示，和“脑白金”、“黄金搭档”一样，对五粮液保健酒的推广主要瞄准中国白酒消费人群的中间市场，即二三级城市。但有业内人士质疑，惯常于操作保健食品的史玉柱这次是第一次喝“白酒”，虽然“黄金搭档”也按照“脑白金”的思路进行运作，但是从销售业绩看来，已难现“脑白金”的辉煌。 记者从广告片中也看到，对五粮液保健酒的宣传沿用了前两产品的宣传模式。“脑白金”和“黄金搭档”密集的营销宣传战，以及网游领域的营销做法到底适不适合有文化底蕴的中国白酒，尚很难说。 毕竟，就目前来看，国内运作最好的海南椰岛(600238,股吧)鹿龟酒、湖北劲酒等保健酒，年销售收入加起来也不过10亿元左右。 | |
| 文静 发表于 08-10-29 | 浏览（43） | 回复（0） | |
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五 粮 液：[快讯]五粮液控量保价失效:销量降30% 售价跌至490元 |
| 贵州茅台（600519.SH）跌破百元，意味着一直被认为是弱周期性且具有防御特征的高档白酒股开始正面遭遇上轮牛市以来最大的冲击。 可能严重下滑的销售增速以及越来越弱的提价空间正在拷问高档白酒股的估值体系：在食品饮料龙头公司整体PE的定位在20倍到25倍、基本上是双倍于市场平均水平的情况下，这样的高估值能否坚持到底？ "现在市场对于高档白酒股的分歧比较明显，我们不会关注这类品种的。"一位阳光私募基金人士在接受理财周报记者采访时说，"高估值是由高成长性决定的，没有一定的销售增速和提价效应，高估值也会走下神坛。" 若隐若现的景气高点 话题源起于9月份以来的酒类消费数据。"虽然没有具体统计数据，但是多家买方机构在调研中发现，今年国庆节的酒类消费已经开始出现增长乏力的现象，他们对此表达了担忧。"前述阳光私募基金人士透露道。 对于一向谨慎的买方而言，这种担忧不足为奇，但是当多数时候报喜不报忧的卖方也开始谨慎时，市场是真的需要对此表示足够的重视了。 刚刚参加完秋季糖酒会的国泰君安分析师胡春霞感觉到情况似乎不妙。她发现9月份以来经销商市场普遍反映零售终端消化高价白酒的速度开始减缓，终端零售价格并未出现往年旺季到来前的上升趋势，而这和往年旺季到来前的要货紧张气氛截然不同。 "从近期对部分经销商的采访结果及从长沙秋季糖酒订货会了解到的信息来看，高价酒销售增速减缓趋势可能最早会在四季度就波及企业财务报表。"胡春霞在研究报告中写到。与此同时，招商证券分析师朱卫华也发现，高端酒的终端价格在国庆节后有5%～10%的回落。 "经济增长幅度开始下滑，酒业也开始遭殃"。中投证券分析师黄巍对理财周报记者表示，"高端白酒的销售主要分为公务、商务、个人三个方向，现在很多企业净利润下滑30%，更有甚者，很多沿海企业破产，这直接导致了消费人群的减少，销量能不受影响吗？" 上海的一位基金人士对此深有感触，他在最近的实地调研中发现，居民消费正不可避免地遭遇某种压力。而一线城市的压力又远远大于二三线城市，"这可能跟一线城市居民在房地产、股票、基金上的财富缩水更严重有关。" 显然，被认为弱周期性的高档白酒行业，并没有完全逃离周期的波及。中金公司分析师袁霏阳认为，未来两年，经济与消费增速减缓将使酒类行业景气度遭受不同程度影响。 其中，白酒和葡萄酒行业对于经济与消费增速减缓更为敏感，黄酒和啤酒行业对于经济下行周期的敏感度则相对较低。 每年的第四季度，白酒等诸多高档消费品的销量都会进入一年中最鼎盛时期。胡春霞认为，2009年春节可能是本轮白酒景气周期的高点，而这值得每一个投资者予以重视。 不过，多位白酒上市公司人士似乎不愿承认。五粮液（000858.SZ）董秘办人士告诉理财周报记者，"销售压力目前还没有显现出来。我们的产品目前还是比较紧俏的，现在还处于排队提货。当然，明年的情况现在还无法知道。" 据胡春霞透露，相关公司并不避讳经济变化可能对行业带来的负面影响。贵州茅台就表示金融风暴对白酒行业未来的销售肯定是存在影响的，但是影响多大还取决于风暴的大小以及贵州茅台目前的市场地位和缺货情况。 而据国元证券调查，五粮液三季度的销量因为控量保价的原因下滑了30%，但其产品价格下滑幅度明显，部分区域下滑到了490元。 重估压力 或许，这只是又一个轮回。上个世纪90年代初，经济进入繁荣时期，白酒行业也随之开始繁荣，但是由于随后的宏观调控以及东南亚金融危机，经济在1997年、1998年进入紧缩期，白酒也恰恰在经济的高点1996年进入景气高点，而当时终端价格最高的分别是酒鬼酒（000799.SZ）、五粮液、贵州茅台。只不过，如今贵州茅台已经稳坐国内高档白酒老大，酒鬼酒则败落江湖。 黄巍认为，现在的高档白酒市场结构不会有大的变动。"政务、商务、个人市场中，从短期来看最稳定的就是政务，对于50%甚至更多产品用于政务消费的贵州茅台来说，未来业绩的确定性更高。" 前述基金人士也表示，"茅台政务性消费比例较高，确实相对而言下降弹性较小。"而且从品种上来说，未来茅台旗下的酱香型高档白酒，因为可供选择的品种少，受到的影响也会相对更小一些。 与记者相熟的一位五粮液长三角地区销售人士感叹道，"茅台还很好，我们最近两年销售压力是越来越大。" 从销售区域分布来看，茅台集中于贵州、河南、山东、北京、四川等地区，这些地方受到经济冲击的影响远小于受外围经济影响比较大的珠三角和长三角。 而珠三角和长三角恰恰是水井坊（600779.SH）的销售重镇，销售超过50%来自这两个地区。黄巍甚至认为，两地商务消费在水井坊的销售中在7成以上。 "从经销商反馈的信息水井坊、五粮液个人消费相对占比大一点，因此未来下降的弹性最大，何况水井坊有房地产业务，另外对她的产品品质一直是有争议的。"前述阳光私募人士说。 尽管水井坊号称有最好的营销，其他白酒厂商也纷纷表示要学习，但是投资界仍然对其品牌的持久张力表示疑惑；而五粮液也因其控产提价措施究竟能否得到成效让市场对其捉摸不定，尽管一些机构认为，对两家关联公司关联交易问题的解决有助于提升公司业绩，但是关联交易最严重的进出口公司并未有明确说法，这使得对该公司的投资有一定不确定性。 相反，另一家规模相对较小的公司泸州老窖（000568.SZ）却似乎越来越受到市场青睐。相对固定的消费群体，加上今年已经基本上完成全年任务、明年业绩确定性较高，使其成为白酒类公司中声誉较好的一家。 对于高端白酒来说，提价权是其维系高估值的最有力武器。但目前除了茅台，其他所有公司都失去提价的资本。 如果市场继续恶化的话，资本市场对这高档白酒类股票的高估值可能会发生改变。 | |
| 吴非 发表于 08-10-27 | 浏览（31） | 回复（0） | |
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五 粮 液：[快讯]4只白酒股涨停 清一色是低端酒 |
| 五粮液昨日公布三季报，第三季度的净利润达到了2.94亿元，同比增长63.26%，单季实现每股收益0.08元，前三季度每股收益0.42元。另一只白酒股古井贡酒，也在昨日公布了三季报，前三季度实现净利润2336万元，同比增长35.17%。亮丽三季报的亮相，使得五粮液收盘大涨5.86%。古井贡酒的表现更为抢眼，早盘就封死涨停板。在五粮液和古井贡酒亮丽三季报的刺激下，酒类股昨日出现飙升，低价酒类股的表现非常抢眼，金种子酒、老白干酒、皇台酒业、古井贡酒4只低价酒类股报收涨停。涨停酒类股中，股价最高的古井贡酒，昨日收盘价也就6.73元，而皇台酒业的收盘价是2.74元。此外，通葡萄酒、沱牌曲酒、伊力特等低价酒类股，昨日的涨幅也超过5%。游资是做多主力谁在热炒低价酒类股？交易所公布的公开信息显示，游资是昨日炒作的主力军。金种子酒的前五大买入席位，全是游资席位；其中，游资主力席位银河证券宁波和义路营业部位列买入的第一位；老白干酒的前五大买入席位，同样也是游资席位，而卖出的第一大席位，则是机构专用席位。“游资炒作低价酒类股的逻辑其实很简单，在经济下行的趋势中，贵州茅台等高档酒的销售受到影响，那么，部分原有的消费能力，可能转移到中低价酒的消费上，从而有益于这些酒类公司的业绩继续增长。”一位研究人士说。不过，低价酒类股的行情能走多远，目前仍然难于判断；而游资的快进快出风格，也使炒作的力度有限。“毕竟还没有数据显示，这些公司的业绩将会大幅增长；相反，如果与茅台一样不理想的话，这类股票的跌幅可能更大。”南方基金押宝五粮液五粮液的三季报显示，机构对公司的资产整合仍有很高的期望，南方系基金更是重仓持有。南方系旗下多家基金对五粮液进行了大举的增仓，前10大流通股股东中，南方稳健成长和南方稳健成长二号新进入前10大流通股股东行列，分别列第六位和第七位，持股量分别为2104.56万股和2098.62万股；南方成份精选基金增持2181.59万股，列居第二位；加上南方隆元产业主题基金的2539.3万股，南方系基金的持股量达到了9758.61万股。“由于五粮液资产整合预期有很大的想像空间，南方基金大举加仓五粮液，有可能是赌资产整合。”一位酒类行业的研究人士说。南方基金并非是仅有的关注五粮液的机构。五粮液的三季报披露，从8月20日开始，陆续有多批的基金、券商、资产管理公司、QFII等机构到公司实地调研。这些机构包括易方达基金、博时基金、申万证券、太平洋资产管理公司、方正证券、富达基金、高华证券等。有趣的是，这些机构调研的时间，都是在五粮液披露整合普什集团酒类资产之后。不过，五粮液的整合时间并不太快，公司称，由于拟收购标的资产规模较大、范围较广、涉及事务多，对标的资产的评估、审计工作正在积极推进，公司将抓紧实施。 | |
| 毛晋楠 发表于 08-10-21 | 浏览（54） | 回复（0） | |
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五 粮 液：[快讯]五粮液亮丽业绩 拉开酒类股三季报大幕 |
| 酒类股暂时摆脱茅台下跌影响，昨日出现整体性走强 白酒五朵金花之一的五粮液，率先在本周一公布了2008年三季报。三季报显示，五粮液业绩增长依然强劲，今年第三季度的净利润达到了2.94亿元，同比增长63.26%，单季实现每股收益0.08元；而公司在今年1~9月实现净利润15.89亿元，同比增长20.02%，前三季度每股收益达到了0.419元。 另一只白酒股古井贡酒，也在昨日公布了2008年三季报，前三季度实现净利润2336万元，同比增长35.17%。 靓丽三季报的亮相，使得五粮液高开约2个百分点，小幅回调后，很快拉红，之后越走越强，盘中最大涨幅高达6.95%，收盘仍大涨5.86%。 古井贡酒的表现更为抢眼，早盘就封死涨停板！ 资产整合引来机构押注 五粮液的三季报显示，机构对于公司仍有很高的期望。南方基金旗下多家基金对五粮液进行了大举的增仓，前10大流通股股东中，南方稳健成长和南方稳健成长二号两只基金，新进入前10大流通股股东行列，分别位列第六位和第七位，持股数量分别为2104.56万股和2098.62万股，南方成份精选基金则增持了2181.59万股，以3373.84万股位居第二位，加上南方隆元产业主题基金的2539.3万股，南方系基金的持股量达到了9758.61万股。 “由于五粮液资产整合预期已经启动，南方基金大举加仓五粮液，有可能是赌资产整合。”一位酒类行业的研究人士说。 五粮液的三季报披露，从8月20日开始，陆续有多批的基金、券商、资产管理公司、QFII等机构，到公司进行实地调研。这些机构包括易方达基金、博时基金、申万证券、太平洋资产管理公司、方正证券、富达基金、高华证券等。有趣的是，这些机构调研的时间，都是在五粮液披露整合普什集团酒类资产之后。 不过，五粮液的整合时间并没有机构预期的快，根据五粮液的三季报披露的信息，公司于2008年8月1日披露本公司拟以自有资金购买五粮液集团下属酒类相关资产，由于拟收购标的资产规模较大、资产范围广、涉及事务多，目前对标的资产的评估、审计工作在积极推进之中，公司正抓紧实施此项工作。 低价酒股受到游资追捧 在五粮液和古井贡酒靓丽的三季报刺激下，酒类股在昨日出现大幅飙升，虽然贵州茅台仍然在进一步创出新低，但是酒类股却整体摆脱了被贵州茅台压制的局面，出现了强劲反弹。 其中，低价酒类股的表现非常抢眼，金种子酒、老白干酒、皇台酒业、古井贡酒四只低价酒类股，报收涨停板。其中，股价最高的古井贡酒，昨日收盘价也不高于7元，而皇台酒业的股价低于3元。此外，海南椰岛、通葡萄酒、沱牌曲酒、伊力特等低价酒类股，昨日的涨幅也超过5%。 交易所公布的公开信息显示，游资是昨日炒作的主力军。金种子酒的前五大买入席位，全是游资席位，其中，游资主力席位银河证券宁波和义路营业部位列买入的第一大席位，而老白干酒的前五大买入席位，同样是游资席位，而卖出的第一大席位，则是机构专用席位。 “游资炒作低价酒类股的逻辑其实很简单，在经济下行的趋势中，贵州茅台等高档酒的销售受到影响，那么，部分原有的消费能力，可能转移到中低价酒的消费上，从而导致这些酒类公司的业绩继续快速增长。”上述研究人士说。 不过，低价酒类股的行情能走多远，目前仍然难于判断，而游资的快进快出风格，也使得炒作的力度受到研究人士的怀疑。“毕竟还没有数据显示，这些公司的业绩将会大幅增长，相反，如果不理想的话，这类股票的跌幅可能更大。”记者毛晋楠 | |
| 毛晋楠 发表于 08-10-21 | 浏览（45） | 回复（0） |
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- 01-09
- 行业报告
- 食品饮料: 依靠稳定增长来防御 来源：中银国际 评级：看好 报告日期：08-11-21 食品饮料: 板块防御价值依旧，重点关注超跌个股 来源：中金公司 评级：看好 报告日期：08-11-21 食品饮料: 竞争格局明朗，竞争强度加剧 来源：招商证券 评级：看好 报告日期：08-11-20 食品饮料: 2009 年相对机会来临 来源：银河证券 评级：看好 报告日期：08-11-19 食品饮料: 白酒、啤酒产量增速回升，液体乳产量下降 来源：国泰君安 评级：看好 报告日期：08-11-18
- 行业内公司报告
- 金枫酒业: 整合仍需时间，业绩释放还需等待 来源：群益证券 评级：观望 报告日期： 08-11-19 目标价： -- 预期收益率： -- (6个月) 三全食品: 采取积极措施应对外部困境 来源：光大证券 评级：推荐 报告日期： 08-11-17 目标价： 30.00 预期收益率： 15.38% (6个月) 张 裕Ａ: 业绩增速看行业 来源：东方证券 评级：推荐 报告日期： 08-11-17 目标价： 46.73 预期收益率： 6.20% (6个月) 青岛啤酒: 加快产品结构调整，聚焦省级区域市场 来源：国泰君安 评级：强烈推荐 报告日期： 08-11-17 目标价： 22.00 预期收益率： 23.66% (6个月) 张 裕Ａ: 经营稳定、产品价格稳定、分红预期稳定 来源：国泰君安 评级：强烈推荐 报告日期： 08-11-17 目标价： 49.00 预期收益率： 11.36% (6个月)
