众和股份(002070) 强者衡强，但恢复盈利水平与扩张速度尚需时间
报告类型：点评报告 评级: 观望 目标价：
5.80
预期收益率:
41.81%
来源： 广发证券 作者：刘伟军 报告日期：08-08-25
[摘要]
印染行业趋向整合迹象明显
在成本压力与下游需求增速放缓的影响下，印染行业趋于整合的迹象明显。绝大多数中小企业将逐步被淘汰，具备技术与规模优势的大型印染企业是行业整合与集中度提高的主要受益者。
公司盈利水平下降
能源与染料价格上涨、借款与汇兑损益增长公司财务费用率增加及公司享受的福利企业税收优惠政策变化导致公司盈利水平下降。
强者衡强，恢复盈利水平与扩张速度尚需时间
公司凭借产品品质、销售与生产模式及价格方面的优势在行业整合的过程中逐步获得更大的市场份额，销售收入有望持续增长。
公司的提价策略，有望遏制毛利率下降的趋势，但公开增发计划因资本市场动荡拖延，影响福建翔升收购进展。按公司规划厦门华印由加工业务过渡至承接自营业务与印花业务。受制于资产负债率居高不下公司资金紧张，厦门华印目前用于自营与加工产能各占一半，同时财务费用率上升影响公司盈利水平。在缺乏资金注入的情况下，公司恢复盈利水平与扩张速度尚需时间。
估值结果
预计
风险提示
成本快速上涨风险、环保风险、国际经济减速风险。
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| 观望 | 广发证券 | 刘伟军 | 5.80 | 0.29 | 0.35 | 0.43 | 强者衡强，但恢复盈利水平与扩张速度尚需时间 | 08-08-25 |
| 推荐 | 长江证券 | 程雪婷 | -- | 0.30 | 0.41 | 0.47 | 维持“谨慎推荐”评级 | 08-08-01 |
| 观望 | 东方证券 | 施红梅 | 6.00 | 0.24 | 0.30 | 0.40 | 困难重重的2008 年 | 08-08-01 |
| 强烈推荐 | 广发证券 | 刘伟军 | 18.24 | 0.57 | 0.68 | 量与质同步提高，有望缔造印染行业龙头 | 08-03-10 |
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众和股份：[快讯]众和股份修正半年业绩预期为减少10%-20% |
| 全景7月14日讯 众和股份(002070,股吧)今日发布预期业绩修正公告，预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比减少，减少幅度为10%-20%。 公告称，业绩预告出现差异原因在于，上半年原辅材料价格持续上涨，导致生产成本增加幅度超过公司原来预期值；银行贷款利率较上年同期提高，财务费用增加。 为消化成本，公司还发布公告称，将从即日起，全面提高公司及控股子公司所有产品（含自营类产品和加工类产品）的对外报价，以成本为基数，提价幅度不低于10%。 | |
| 韦海莉 发表于 08-07-14 | 浏览（28） | 回复（0） | |
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众和股份：[快讯]众和股份：收购品牌服装公司股权 |
| 众和股份（002070）控股子公司福建众和营销有限公司、厦门华纶印染有限公司拟收购厦门巨巢品牌管理投资有限公司90%、10%的股权，股权对应转让价款最高不超过4500万元。 厦门巨巢公司主要从事品牌投资管理咨询，企业管理咨询等；目前持有浙江雷奇服装有限公司60.61%股权。雷奇公司主要从事自有品牌“日驰尼”男装的营运及销售，业务开始于1995年，至今已成功运行13年。 收购完成后，众和股份将间接持有雷奇公司60.61%的股权。众和股份表示，适时参股或并购具有一定知名度的服装品牌企业，获取消费终端信息，有利于巩固公司的染整业务，促进公司的长远发展。 | |
| 刘思辰 发表于 08-05-30 | 浏览（48） | 回复（0） |
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