三全食品(002216) 双汇发展中报点评
报告类型：点评报告 评级: 推荐 目标价：
48.50
预期收益率:
86.54%
来源： 东海证券 作者：卢媛媛 报告日期：08-08-25
[摘要]
公司公布2008 年中报。2008 年上半年公司实现主营业务收入128.74 亿元，同比增加41.88%,实现净利润2.81 亿元，比上年同期增长16.88%.综合毛利率8.13%,比去年下降1.98%。实现每股收益0.46 元。
产品结构调整，高温肉涨价对销量产生一定影响。报告期内公司生产高低温肉制品共40.39 万吨，比去年同期增长0.92%。其中高温肉制品28.9 万吨，同比下降10.1％；低温肉制品11.49 万吨，同比增长40.67％。高温肉制品毛利率11.44％，比上年下降1.6％，低温肉制品毛利率6.84％，比上年降低3.26％，生鲜肉毛利率4.15％，较上年略增加0.59％。猪肉价格的上涨对公司业绩造成了较大的影响，生猪去年同期价格9 元/公斤，2008 年上半年平均16.1 元/公斤，尽管公司提高了终端产品价格，但高温肉和低温肉都出现了毛利率下降的趋势。高温肉销量下降的主要原因为公司去年提高终端价格30％，造成消费转移，同时，产品档次较高的低温肉制品保持了较快的增长速度。公司将积极开拓高端产品，其中高温肉售价3 万以上，低温肉售价5 万以上，主要以切片类和无皮熏烤为主。我们观察到公司加大了洛克火腿肠的广告投放，目前公司高端产品还在推广期，短期产生效益有限。
猪源仍然紧张，猪价大幅下跌可能性较小。今年上半年公司屠宰生猪159万头，同比下降7.89％。据了解目前公司的日屠宰量仅为公司产能的50％左右，目前生猪生产仍不乐观。主要有几个原因：1.农户仍然惧怕疫病风险，补栏积极性不高；2.由于利润向产业链上游转移，造成农户推迟出栏。目前，生猪价格已经下跌到14.5 元/公斤，预计下半年猪肉价格进一步大幅度下跌的可能性不大。养殖环节的合理利润水平在每头150 元左右，近一年来养猪利润最高时可达600 元以上，即使在现在每头猪的利润仍有300 元左右，从长期看猪肉价格仍有较大的下跌空间，预计猪肉价格大幅下跌的要推迟到2009 年以后。公司产品的毛利率与生猪价格有较强的相关性，我们推测猪肉价格下降10％，公司净利润提升50％以上。
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| 推荐 | 光大证券 | 彭丹雪 | 30.00 | 0.89 | 1.08 | 1.38 | 采取积极措施应对外部困境 | 08-11-17 |
| 无评级 | 兴业证券 | 徐静欢 | -- | 0.87 | 1.04 | 1.25 | 业绩低于预期 | 08-11-07 |
| 推荐 | 东海证券 | 卢媛媛 | -- | 0.90 | 1.13 | 1.51 | 三季报点评 | 08-10-30 |
| 无评级 | 中金公司 | 袁霏阳 | -- | 0.93 | 1.20 | 1.52 | 2008年前三季度业绩回顾 | 08-10-30 |
| 推荐 | 国信证券 | 黄茂 | -- | 0.89 | 1.14 | 1.38 | 销量增速有所回升 | 08-10-30 |
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三全食品：深市上市公司公告(09.18) |
| (000860)顺鑫农业：有限售条件流通股解除限售 本次解除限售的非公开发行有限售条件流通股数量为4,080万股。 本次解除限售的非公开发行有限售条件流通股可上市流通日为2008年9月22日。(000967)上风高科：解除股份限售的提示公告 1、本次有限售条件的流通股上市数量为10,258,956股。 2、本次有限售条件的流通股上市流通日为 2008年9月22日。(000593)大通燃气：有限售条件的流通股上市公告 1、本次有限售条件的流通股上市数量为10,894,779股。 2、本次有限售条件的流通股上市流通日为2008年9月19日。(000557)ST银广夏：重大事项29日起停牌公告 st银广夏股票于2008年7月24日、25日、28日连续三个交易日股价达到涨幅限制，公司股票自7月29日起停牌，核查股价异动原因。 核查期间，公司获悉有重大事项正在讨论，因该事项的方案有待进一步论证，存在重大不确定性，公司股票将于本公告刊登之日起继续停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。(000540)中天城投：控股股东承诺增持公司股份 中天城投于2008年9月17日收到公司控股股东金世旗国际控股股份有限公司的承诺函，金世旗控股拟增持公司的部分股份。 金世旗控股此次承诺计划自本增持承诺事项公告之日起八个月内，通过深圳证券交易所交易的方式择机增持中天城投股票，增持的价格区间为每股7.5元至11.60元以下，增持的总数量不少于500万股、不多于中天城投总股本的2%，在承诺有效期间如因中天城投股票分红、配股、转增等原因导致股份或权益变化时，则按相应比例调整该价格。(000069)华侨城Ａ：控股股东增持公司股份情况 华侨城Ａ于2008年9月17日深圳证券交易所证券交易系统收盘后收到公司控股股东华侨城集团公司的通知，华侨城集团通过二级市场增持了公司的部分股份。 9月17日，华侨城集团通过深圳证券交易所交易系统增持华侨城a 6,305,434股，占公司股份总额的 0.24%，平均价格 7.77元/股。 华侨城集团拟在12个月内，累计增持比例不超过公司股份总数的2%（含本次已增持部分），后续增持计划未设定实施条件。 华侨城集团承诺：在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。(000007)ST 达 声：股票交易异常波动 st 达 声股票价格三个交易日达到跌停板（5％）限制，属于股价异动。 公司目前没有任何应予以披露而未披露的事项或信息。(000504)赛迪传媒：临时股东大会决议 赛迪传媒2008年第三次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了调整赛迪传媒董事、监事津贴的提案、关于修订公司章程的提案。(000533)万 家 乐：董事会决议 万 家 乐第六届董事会第十次会议于2008年9月11日召开，审议通过了《关于聘任证券事务代表的议案》：同意聘任张楚珊为公司证券事务代表，任期至2010年7月。(000545)吉林制药：公司公告 吉林制药于2008年9月17日收悉国*家国土资源部《关于《青海省冷湖镇昆特依钾矿田大盐滩矿床资源储量核实报告》矿产资源储量评审备案证明》。该证明指出：报送的矿产资源储量评审材料符合部规定的备案要求，同意予以备案。(000561)S*ST长岭：公司第二次债权人会议召开情况 s*st长岭第二次债权人会议债权人组会议于2008年9月16日召开，出资人组会议于2008年9月17日召开，债权人会议职工债权组、税款债权组、小额普通债权组、大额普通债权组、出资人组五个组别表决通过了《重整计划（草案）》（包括出资人权益调整方案）。 上述重整计划尚须由公司破产管理人向宝鸡中院提出申请并获得批准后方可执行。 在重整计划获得批准之前，公司股票将继续停牌。(000600)建投能源：临时股东大会决议 建投能源2008年第一次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过《2008年度中期利润分配方案》、《关于发行短期融资券的议案》等议案。(000630)铜陵有色：临时股东大会决议 铜陵有色2008年第二次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了《公司2008年半年度董事会工作报告》、《公司2008年半年度利润分配预案》、《公司关于对控股子公司担保的议案》等议案。(000631)*ST 兰宝：临时股东大会决议 2008年度第三次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了关于公司重大资产出售方案的议案、关于公司发行股份购买资产方案的议案等议案。(000668)S 武石油：公司更名及经营范围变更 s 武石油已于2008年9月16日在武汉市工商行政管理局办理完毕公司名称、经营范围工商变更登记手续，公司名称变更为“荣丰控股集团股份有限公司”， 英文名称变更为“rongfeng holding group co.,ltd.”。公司的经营范围变更为：房地产开发经营、商品房销售、租赁；物业管理；建筑装修；园林绿化；实业投资；投资管理（国*家有专项审批的项目经审批后方可经营）。(000720)鲁能泰山：临时股东大会决议 鲁能泰山2008年第三次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了公司《关于修改公司章程的议案》、《关于为控股子公司山东鲁能泰山西周矿业有限公司提供委托贷款的议案》。(000722)*ST 金果：股票交易异常波动 *st 金果股票连续三个交易日收盘价达到跌幅限制，属于股票交易异常波动。 公司目前生产经营情况正常。 经公司董事会调查核实，并与公司大股东湖南湘投控股集团有限公司及公司管理层沟通后确认：公司向特定对象发行股份购买资产及重大资产出售暨关联交易的相关工作仍按计划进行。 公司目前没有任何应予以披露而未披露的事项或信息。(000756)新华制药：有关合资格会计师事宜同步披露公告 根据联交所上市规则第3.24条的规定，新华制药须披露合资格会计师事宜，公司根据深圳证券交易所上市规则16.1条的规定，现做同步披露。(000790)华神集团：董事会决议 华神集团第八届董事会第十一次会议于2008年9月17日召开，审议并通过了《关于终止成都华神集团股份有限公司股权激励计划（草案）的议案》。(000805)S*ST炎黄：债务重组进展 2003年3月14日，上海东部软件园有限公司向中国农业银行上海市浦东分行借款2000万元，该项借款展期至2004年2月24日，s*st炎黄、四川托普科技发展公司、成都西部软件园股份有限公司等3公司对借款本息共同提供连带责任保证，借款到期后上海东部软件园有限公司未能偿付已被提起诉讼。 2008年9月3日，中国农业银行上海市浦东分行、s*st炎黄、s*st炎黄第一大股东北京中企华盛投资有限公司通过友好协商，自愿达成和解协议如下： 1、公司对农行浦东分行的担保债务2000万元及利息，农行浦东分行同意公司、中企华盛按第3条约定的事项以人民币600万元清偿上述担保的贷款本金和以214192元支付相应诉讼费用后，农行浦东分行对公司应承担的剩余债务不再追索，即公司不再承担上述债务的担保责任。 2、案件垫付诉讼费用214192元由公司全部承担。 3、清偿期限：公司、中企华盛有义务于本协议签订之日起15个银行工作日内将人民币600万元和垫付诉讼费用人民币214192元汇入农行浦东分行指定帐户；如不按期履行，农行浦东分行有权请求法院按照原判决[(2004)沪一中民三（商）初字第56号民事判决书]内容执行。(000829)天音控股：控股子公司成立电子商务公司 天音控股控股子公司深圳市天音通信发展有限公司日前投资设立全资子公司北京易天新动网络科技有限公司，正式进军电子商务领域。 该公司注册资金：1500万元人民币,天音通信以货币形式出资，实缴资本1500万元。 目前该公司已经取得了营业执照及税务登记证。(000839)中信国安：更换保荐代表人 中信国安2007年认股权和债券分离交易的可转换公司债券发行并上市保荐机构中国银河证券股份有限公司持续督导项目原签字保荐代表人为司宏鹏、张卫东。公司于近日接到保荐机构中国银河证券股份有限公司《关于更换保荐代表人的函》，因工作需要司宏鹏现已调离中国银河证券股份有限公司。根据有关要求，中国银河证券股份有限公司另行委派齐玉武接替司宏鹏对公司的持续督导保荐工作，公司的持续督导项目签字保荐代表人变更为张卫东、齐玉武。(000862)银星能源：参股子公司相关进展情况 银星能源参股子公司宁夏银星多晶硅有限责任公司生产的太阳能级多晶硅目前已制成太阳能电池组件，安装在公司控股股东宁夏发电集团有限责任公司所属的银川太阳能光伏试验电站试验运行。该电站已于2008年9月15日正式并网发电。(000906)*ST 建材：临时股东大会决议 *st 建材2008年第二次临时股东大会于2008年9月17日召开，选举陈耀年先生为公司第四届董事会董事。(000935)*ST 双马：股票异常波动 *st 双马股票在2008年9月12日、9月16日、9月17日连续三个交易日跌停，符合深圳证券交易所的有关股票异常波动的情况。 公司因涉及重大资产重组，公司股票于2008年8月8日起停牌，2008年9月12日复牌。公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案、关于公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易预案的独立财务顾问核查意见及补充更正说明已经公告。 公司目前没有应予以披露而未披露的事项或信息。(000960)锡业股份：风险提示 关于锡业股份为新加坡锡业私人有限公司提供担保事宜，新加坡锡业私人有限公司向新加坡大华银行的第一笔贷款494万美元于2008年8月30日到期，第二笔贷款100万美元于2008年9月9日到期，由于外方股东的原因，新加坡锡业私人有限公司锡原料来源比较紧张，公司生产经营受到一定影响。目前，新加坡锡业私人有限公司暂无到期偿还上述贷款的能力。2008年9月16日新加坡大华银行给中国银行云南省分行发出通知函，2008年9月17日中国银行云南省分行给公司发出通知，要求用中国银行云南省分行出具的备用信用证支付贷款、本金利息、罚金利息和相关费用。鉴于此，公司将用备用信用证代为偿付新加坡锡业私人有限公司向新加坡大华银行于2008年8月30日到期的第一笔贷款494万美元及于2008年9月9日到期的第二笔贷款100万美元及相关费用共计600万美元。 公司代为偿还600万美元后，有权向新加坡锡业私人有限公司追偿；也有权要求新加坡kjp私人公司以其持有的新加坡锡业私人有限公司40%的股权承担担保责任。鉴于新加坡锡业私人有限公司持续经营存在一定的不确定性，存在不能全额追偿的可能性。(000976)春晖股份：临时股东大会决议 春晖股份2008年第一次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了《关于广东开平春晖股份有限公司董事会换届选举的议案》、《关于广东开平春晖股份有限公司监事会换届选举的议案》。(200160)*ST帝贤B：股票交易异常波动 *st帝贤b已连续三个交易日达到跌幅限制，属于股票交易异常波动。 近期公司除2008年9月5日已公告的《权益变动报告书》及2008年9月17日公告的“关于公司大股东股权过户完成的公告”未有其他应披露的重大事件。(002001)新 和 成：临时股东大会决议 新 和 成2008年第一次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过了《关于修改公司章程相关条款的议案》、《2008年半年度利润分配方案》等议案。(002019)鑫富药业：重大诉讼进展持续性公告 鑫富药业于2007年12月3日向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，要求追究山东新发药业有限公司等专利侵权的法律责任。2008年9月16日，公司收到上海市第一中级人民法院《受理案件通知书（之二）》和《传票》。《受理案件通知书（之二）》的主要内容为：经审查，起诉符合法定受理条件，决定立案审理。《传票》的主要内容为：定于2008年10月13日14时开庭审理。(002042)飞亚股份：股票交易异常波动 飞亚股份股票在2008年9月12日、9月16日、9月17日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动。 目前公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 公司董事会向公司大股东安徽飞亚集团有限公司及潜在的实际控制人华孚控股有限公司进行了询问：没有任何需要披露而未披露的信息，也不存在处于筹划阶段的重大事项。(002072)德棉股份：10月8日召开2008年第四次临时股东大会 一、现场会议时间：2008年10月8日（星期三）上午9：00 二、现场会议地点：公司会议中心第二会议室 三、会议召集人：公司董事会 四、会议召开方式：现场会议。 五、股权登记日：2008年10月6日 六、登记时间：2008年10月7日（上午8：30-11：30，下午14：00-17：30） 七、会议审议事项：《对外提供担保的议案》。(002081)金 螳 螂：对股权激励计划进行调整 根据金 螳 螂股权激励计划，作为本期股权激励计划的激励对象，高超一先生获授7.5万份股票期权。但由于高超一先生为美籍华人，根据现行法规政策无法开立股票账户，其所获授股票期权不具有可操作性，公司将取消其未行权的股票期权，并予以注销。(002086)东方海洋：临时股东大会决议 东方海洋2008年第一次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过《关于变更“崆峒岛2万亩海底牧场建设项目”实施地点的议案》、《关于为烟台山海食品有限公司流动资金贷款和贸易融资提供担保的议案》、《公司章程修正案》。(002094)青岛金王：临时股东大会决议 青岛金王2008年第一次临时股东大会于2008年9月17日召开，审议通过《关于运用部分闲置的募集资金暂时补充流动资金的议案》、《关于调整部分募集资金项目实施方式的议案》等议案。(002103)广博股份：2008年半年度利润分配实施公告 广博股份2008年半年度利润分配方案为：每10股派发现金红利1元（含税）。 股权登记日：2008年9月23日 除息日：2008年9月24日 红利发放日：2008年9月24日(002115)三维通信：使用流动资金归还募集资金 经2008年3月18日三维通信二届十一次董事会批准：同意公司在保证募集资金项目建设的资金需求以及项目正常进行的前提下，运用部分暂时闲置的募集资金补充公司流动资金，总额不超过人民币1500万元，使用期限不超过6个月。 根据上述决议，公司2008年3月19日起到2008年9月15日，共计使用闲置募集资金补充流动资金1500万元，截止2008年9月16日，公司已全部归还上述募集资金至募集资金专用账户。(002125)湘潭电化：对外担保 2008年9月12日，湘潭电化第三届董事会第二十二次会议决议同意为控股子公司湘潭市中兴热电有限公司向中国银行股份有限公司湘潭市板塘支行申请1000万元综合授信提供担保，担保期限为合同签署生效日起一年。(002125)湘潭电化：股票交易异常波动 截至2008年9月17日，湘潭电化股票连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动。 近期，公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。(002145)中核钛白：董事辞职 中核钛白董事会于2008年9月17日收到董事姚恒民先生的辞职申请，姚恒民先生因个人原因，申请辞去公司董事职务。根据有关规定，姚恒民先生的辞职自辞职报告送达董事会时生效。(002154)报 喜 鸟：以流动资金归还部分募集资金 报 喜 鸟2008年7月24日召开的第三届董事会第十二次会议审议通过了《关于继续使用部分闲置募集资金补充流动资金》的议案，总额为人民币800万元，使用期限不超过3个月，预计还款日期为2008年10月24日之前。 公司已于2008年9月16日将400万元资金归还并存入公司募集资金专用账户，剩余400万元资金将于2008年10月24日前归还并存入公司募集资金专用账户。公司已将上述募集资金的归还情况通知保荐机构和保荐代表人。(002172)澳洋科技：首次公开发行前已发行股份上市流通提示 澳洋科技首次公开发行前已发行股份本次解除限售的数量为57,200,000股，实际可上市流通数量为45,240,000股，上市流通日为2008年9月22日。(002176)江特电机：股东追加承诺 江特电机股东宜春市袁州区经济贸易委员会于2008年9月17日追加承诺：持有江西特种电机股份有限公司的全部股份（注：持有公司股份数量：10,165,944股,占公司股本总数的比例：15%。）自2008年10月12日解除限售后十二个月内不上市交易。(002195)海隆软件：工商登记变更 a 股发行完成后，根据2008年第一次临时股东大会决议，海隆软件于2008年3月申报办理变更注册资本和修订《公司章程》报**和国商务部核准以及工商变更登记的相关手续，并于近日在上海市工商行政管理局完成工商变更登记。公司注册资本由4,290万元变更为5,740万元，企业工商注册号由3100001006617变更为310000000003153（市局），公司类型由股份有限公司（非上市）外商投资企业投资，变更为股份有限公司（中外合资，上市）。 根据公司2007年度股东大会决议通过了2007年度公司资本公积转增股本的预案：以公司2007年末的总股本5,740万股为基数，每10股转增3股。转增后，公司注册资本变为7,462万股，有关增加注册资本及变更工商登记等相关申请已提交相关部门，手续正在办理中。(002216)三全食品：2008年半年度报告更正 三全食品于2008年8月21日刊登了公司2008年半年度报告及摘要。由于工作人员疏忽，致使2008年半年度报告及摘要中披露的“前10名股东、前10名无限售条件股东持股情况表”股东关联关系或一致行动的说明出现差错，现将2008年半年度报告及摘要中的股东关联关系或一致行动的说明予以更正。(002222)福晶科技：签署《土地使用权开发转让协议书》 近日，经闽侯县国土资源局公开招标、拍卖、挂牌，福晶科技以总价人民币1338万元拍得位于福州市鼓楼区软件大道89号福州软件园内产业基地五期a片内工业用地面积27833平方米（41.75亩）的土地使用权并与福州软件园产业基地开发有限公司签署了《土地使用权转让开发协议书》，公司购入该地块将用于新厂区建设。(002258)利尔化学：完成工商变更登记 本次a股发行完成后，利尔化学根据2007年第二次临时股东大会决议办理了有关注册资本的工商变更登记。近日，公司取得了绵阳市工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》，公司注册号为510700400000030，公司注册资本和实收资本均由100,962,689元人民币变更为134,962,689元人民币，公司类型为股份有限公司（台港澳与境内合资、上市）。(002267)陕天然气：土地证及房产证办理工作进展 按照陕天然气在《陕西省天然气股份有限公司招股说明书》中的承诺：“本公司尚有部分未办理权属证书的土地和房产，本公司承诺在2008年7月底前取得相关权属证书”，公司已对尚未取得权证的土地和房产的办理工作进行了积极的安排部署，以期尽早完成。经过公司2个多月的努力，截止目前，整体工作取得了较大的进展。现将具体情况予以公告。(002269)美邦服饰：10月6日召开2008年第一次临时股东大会 一、会议召集人：公司第一届董事会 二、会议时间：2008年10月6日（星期一）上午9：00 三、会议地点：上海市南汇区康桥东路800号 四、召开方式：现场会议 五、股权登记日：2008年9月26日 六、会议审议议案：《关于修改公司章程并办理相关工商变更登记的议案》等。(002272)川润股份：首次公开发行股票9月19日上市 1、股票代码：002272 2、股票简称：川润股份 3、上市地点：深圳证券交易所 4、上市时间：2008年9月19日 5、首次公开发行股票增加的股份：2,300万股 6、本次上市流通股本：1,840万股 7、上市保荐人：国金证券股份有限公司(002273)水晶光电：首次公开发行股票9月19日上市 1、股票代码：002273 2、股票简称：水晶光电 3、上市地点：深圳证券交易所 4、上市时间：2008年9月19日 5、首次公开发行股票增加的股份：1,670万股 6、本次上市流通股本：1,336万股 7、上市保荐人：兴业证券股份有限公司(002274)华昌化工：首次公开发行股票网上定价发行中签率为0.0817332620% 1、网上定价发行的中签率：0.0817332620% 2、超额认购倍数：1,223倍 | |
| 海浪 发表于 08-09-18 | 浏览（43） | 回复（0） | |
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三全食品：[快讯]三全食品上半年净利增17.83% |
| 人民币汇率上扬使出口下降55.39% 本报讯 昨日，以速冻汤圆及水饺而闻名的郑州三全食品(002216,股吧)发布2008年半年报。其上半年实现营业总收入7.53亿元，比上年同期增长16.99%；净利润为4666.12万元，同比增长17.83%。 1-6月，三全汤圆和水饺销售收入分别为2.69亿元和2.99亿元，比上年同期分别增长7.69%和22.71%。 三全食品表示，人民币汇率加速上扬在一定程度上影响了公司产品出口。其产品出口收入较上年同期下降55.39%，只有218.23万元。但出口收入占营业总收入比重很小，所以出口收入的下降不会对公司的经营业绩造成重大影响。 | |
| 李静 发表于 08-08-22 | 浏览（39） | 回复（0） | |
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三全食品：[快讯]三全食品：全部品牌注入上市公司 |
| 发明中国第一颗速冻汤圆的三全食品(002216,股吧)，可谓家族财富控制术的标准样板。就控制权而言，实际控制人陈泽民家族6位自然人累计控制了上市公司74.41%的股权；就家族继承人而论，陈泽民的两个儿子陈南、陈希分别担任公司总经理、副总经理，兼公司董事，操纵公司实际运营权。 全部品牌注入上市公司 三全凌汤圆，味美香甜甜。可以说，三全食品就是陈泽民家族，陈泽民家族就是三全食品。 1992年，陈泽民放弃医院副院长身份下海，经营16年终成今天的国内行业翘楚。截至目前，三全食品是国内速冻米面食品行业的市场第一品牌，不仅是中国第一颗速冻饺子、第一只速冻粽子的发明者，也是行业标准的缔造者；根据招股说明书，三全食品是在速冻米面行业内唯一一家既拥有“中国驰名商标”又拥有“中国名牌产品”的企业，主持了国家速冻汤圆、速冻水饺行业标准制定；2004年至2007年，三全食品市场占有率连续四年排名行业第一， 目前已达到24.02%，领先于国内的思念食品、港台品牌龙凤及湾仔码头。 在控制人关系图中，理财周报记者发现，陈泽民家族除三全食品外，仅仅通过家族中2位女性成员、离岸公司投资了两家实体，其一为河南涉农，主营贷款担保、融资担保业务，贾岭达与张玲分别持有80%、20%比例；其二郑州极地，经营冷冻饮品，由苏比尔诗玛特持有30%股权。与国内的多数民营企业家族广泛经营房地产等显著不同，陈泽民、陈南、陈希父子未担任其他公司的相关职务，未见其他投资实体，似乎刻意地在塑造陈泽民父子集中精力、全心经营三全食品的形象。 标准民营家族财技操控术 三全食品由陈泽民一手创立，是彻头彻尾的民营企业。从其公司规模扩充中，理财周报清楚地发现了一条标准意义的民营企业家族财富路线，从最初的私营合伙企业转变为有限责任公司，继而整体变更股份公司，转而引入外资股东参股，完成上市。 参照招股说明书，三全食品实际控制人陈泽民家族共6位自然人，包括陈泽民本人、妻子贾岭达、妻弟贾勇达，长子陈南、次子陈希、长媳张玲。其中除张玲外，5人分别担任公司的董事、监事及高管工作，张玲则作为实际出资人隐身在三全食品三家外资股东背后。发行后，陈泽民、贾岭达、陈南、陈希、贾勇达直接持有上市公司36.65%，贾岭达及张玲通过三家外资公司间接持有28.86%股权。 实事求是地说，妻弟贾勇达仅仅是个陪衬，曾为公司发起人，多年担任公司普通职员，目前任公司监事会主席；扣除贾勇达所持有的0.46%股权，发行前陈泽民一家五口通过直接、间接方式合计持有本公司98.77%的股权，并占据重要管理职务及董事会席位；发行后，陈泽民一家五口累计持有73.95%股份。 在家族继承人股权分配上，陈泽民颇有见地。如果忽略长媳张玲在外资股东中持有的权益，陈泽民对两个儿子非常公平。与三金药业的邹节明家族相似，陈泽民两个儿子陈南、陈希在上市公司中持有对等股份，均为发行后10.58%，在公司的职务相差不大，分别为总经理、副总经理，同时兼任董事。 审视三全食品的三家外资股东，会有更有趣发现。排除战略投资人因素，多数民营企业通常设立离岸公司进行外资参股。通过设立离岸公司，民营企业家族除了享受外资税收优惠进行合法避税外，也试图将财富部分转移至境外，以获取心理及战略财富安全，三全食品似乎是个现成的样板。 2003年11月4日，经商务部批复，外资股东苏比尔诗玛特、长日投资和东逸亚洲分别以港元现汇对三全食品进行增资，发行前三家外资股东持股比例均为12.86%；发行后，三家外资股东持股比例均为9.62%。 其中，苏比尔诗玛特注册地为英属维尔京群岛，贾岭达出资比例60%，张玲出资比例40%。长日投资注册地为中国香港，苏比尔诗玛特持股90%，东逸亚洲持股10%。而东逸亚洲注册地为中国香港，苏比尔诗玛特持股90%，长日投资持股10%。 三家外资股东持有三全食品等同比例的股份，背后出资人是陈泽民夫人贾岭达和长媳张玲。这样的股权设计结构，不仅仅是解决了税收优惠的问题；更重要的是，如此的股权架构也便于未来可能发生的转让行为，特别考虑到两位家族继承人陈南、陈希将平等享受公司股权。 外资入股后第二年，经郑州市国家税务总局批准，三全食品享受免征2004和2005年度企业所得税，减半征收2006至2008年度企业所得税的优惠政策。招股说明书显示，2004年、2005年、2006年和2007年1至6月，三全食品分别享受了1667.88万元、3367.60万元、3302.23万元和1930.49万元的税收优惠。 | |
| 理财周报 发表于 08-07-28 | 浏览（47） | 回复（0） | |
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三全食品：[快讯]三全食品新模式：陈氏家族父子在内 婆媳在外 |
| 陈泽民和两个儿子未担任其他公司职务，其妻与儿媳则以外资股东控制人的身份出现在三全食品 发明中国第一颗速冻汤圆的三全食品(002216,股吧)，可谓家族财富控制术的标准样板。就控制权而言，实际控制人陈泽民家族6位自然人累计控制了上市公司74.41%的股权；就家族继承人而论，陈泽民的两个儿子陈南、陈希分别担任公司总经理、副总经理，兼公司董事，操纵公司实际运营权。 全部品牌注入上市公司 三全凌汤圆，味美香甜甜。可以说，三全食品就是陈泽民家族，陈泽民家族就是三全食品。 1992年，陈泽民放弃医院副院长身份下海，经营16年终成今天的国内行业翘楚。截至目前，三全食品是国内速冻米面食品行业的市场第一品牌，不仅是中国第一颗速冻饺子、第一只速冻粽子的发明者，也是行业标准的缔造者；根据招股说明书，三全食品是在速冻米面行业内唯一一家既拥有“中国驰名商标”又拥有“中国名牌产品”的企业，主持了国家速冻汤圆、速冻水饺行业标准制定；2004年至2007年，三全食品市场占有率连续四年排名行业第一， 目前已达到24.02%，领先于国内的思念食品、港台品牌龙凤及湾仔码头。 在控制人关系图中，理财周报记者发现，陈泽民家族除三全食品外，仅仅通过家族中2位女性成员、离岸公司投资了两家实体，其一为河南涉农，主营贷款担保、融资担保业务，贾岭达与张玲分别持有80%、20%比例；其二郑州极地，经营冷冻饮品，由苏比尔诗玛特持有30%股权。与国内的多数民营企业家族广泛经营房地产等显著不同，陈泽民、陈南、陈希父子未担任其他公司的相关职务，未见其他投资实体，似乎刻意地在塑造陈泽民父子集中精力、全心经营三全食品的形象。 截至当下，三全食品在**拥有81项文字、图形商标，在大陆外地区拥有24项文字、图形商标。陈泽民家族持有的速冻米面食品的系列商标，全部置入上市公司中，并授权控股子公司使用。 标准民营家族财技操控术 三全食品由陈泽民一手创立，是彻头彻尾的民营企业。从其公司规模扩充中，理财周报清楚地发现了一条标准意义的民营企业家族财富路线，从最初的私营合伙企业转变为有限责任公司，继而整体变更股份公司，转而引入外资股东参股，完成上市。 参照招股说明书，三全食品实际控制人陈泽民家族共6位自然人，包括陈泽民本人、妻子贾岭达、妻弟贾勇达，长子陈南、次子陈希、长媳张玲。其中除张玲外，5人分别担任公司的董事、监事及高管工作，张玲则作为实际出资人隐身在三全食品三家外资股东背后。发行后，陈泽民、贾岭达、陈南、陈希、贾勇达直接持有上市公司36.65%，贾岭达及张玲通过三家外资公司间接持有28.86%股权。 实事求是地说，妻弟贾勇达仅仅是个陪衬，曾为公司发起人，多年担任公司普通职员，目前任公司监事会主席；扣除贾勇达所持有的0.46%股权，发行前陈泽民一家五口通过直接、间接方式合计持有本公司98.77%的股权，并占据重要管理职务及董事会席位；发行后，陈泽民一家五口累计持有73.95%股份。 在家族继承人股权分配上，陈泽民颇有见地。如果忽略长媳张玲在外资股东中持有的权益，陈泽民对两个儿子非常公平。与三金药业的邹节明家族相似，陈泽民两个儿子陈南、陈希在上市公司中持有对等股份，均为发行后10.58%，在公司的职务相差不大，分别为总经理、副总经理，同时兼任董事。 审视三全食品的三家外资股东，会有更有趣发现。排除战略投资人因素，多数民营企业通常设立离岸公司进行外资参股。通过设立离岸公司，民营企业家族除了享受外资税收优惠进行合法避税外，也试图将财富部分转移至境外，以获取心理及战略财富安全，三全食品似乎是个现成的样板。 2003年11月4日，经商务部批复，外资股东苏比尔诗玛特、长日投资和东逸亚洲分别以港元现汇对三全食品进行增资，发行前三家外资股东持股比例均为12.86%；发行后，三家外资股东持股比例均为9.62%。 其中，苏比尔诗玛特注册地为英属维尔京群岛，贾岭达出资比例60%，张玲出资比例40%。长日投资注册地为中国香港，苏比尔诗玛特持股90%，东逸亚洲持股10%。而东逸亚洲注册地为中国香港，苏比尔诗玛特持股90%，长日投资持股10%。 三家外资股东持有三全食品等同比例的股份，背后出资人是陈泽民夫人贾岭达和长媳张玲。这样的股权设计结构，不仅仅是解决了税收优惠的问题；更重要的是，如此的股权架构也便于未来可能发生的转让行为，特别考虑到两位家族继承人陈南、陈希将平等享受公司股权。 外资入股后第二年，经郑州市国家税务总局批准，三全食品享受免征2004和2005年度企业所得税，减半征收2006至2008年度企业所得税的优惠政策。招股说明书显示，2004年、2005年、2006年和2007年1至6月，三全食品分别享受了1667.88万元、3367.60万元、3302.23万元和1930.49万元的税收优惠。 | |
| 侯媚娜 发表于 08-07-14 | 浏览（54） | 回复（0） | |
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三全食品：速冻米面食品行业：至少6倍增长空间 |
| 市场容量增长空间至少6倍。据统计，美国速冻食品的年产量达2000万吨，人均年占有量60公斤以上，欧洲超过1000万吨，人均占有量近30公斤，日本300万吨左右，人均占有量接近20公斤，其中速冻米面食品为速冻食品的第一消费大类，占所有速冻食品总消费量的36.8%。2007年我国速冻米面食品人均消费量仅1公斤左右，按世界人均消费量和2007年城市化率计算，我国速冻米面食品市场容量有6倍左右的增长空间。2007年我国的城市化率已经达到44.9％，落后于世界平均水平5个百分点左右，根据历史数据分析判断，在未来的15年内，我国的城市化率至少达到55—60%。如果再按此水平重新计算市场容量增长空间，同时再考虑到人口基数的增长，那么很显然计算结果不止6倍的水平。我国速冻食品市场成长期才刚刚开始。遵循“衣食住行”升级趋势，速冻食品行业将步服装行业之后，成为由家庭采购原材料自行制作，发展到购买工业化产品的“广众消费升级”行业，另外随着人口流动和消费习惯的改变，地域品项差异化和消费季节性逐渐淡化，未来行业增长空间巨大。我们判断未来3年市场容量CAGR 为19%，CR4年均提高5个百分点，行业格局发生变化。3年后随着（1）白案师傅等餐饮从业人员人力资源成本的确定性上升，和（2）房租等营运成本的上升造成的后厨操作空间的日益稀缺，将促使餐饮行业放弃部分加工环节、融入到产业链分工的大潮中，相当一部分近似于劳动密集型的产品如面点等主食的工业化采购势在必行，由此引发业务市场的兴起，将带来全行业市场容量的天翻地覆般的飚升。“二级控制、四级分销”渠道模式，挖掘营销深度，确保未来新建产能顺畅释放后，成本费用率降低，促成业绩高成长。新建郑州生产基地需要2年左右生产和市场磨合期，到2010年完全放量达产，顺利解决产能瓶颈，促成成本费用率明显降低，盈利能力大幅提升，同时公司依靠（a）提价和（b）产品结构调整（即推进“高端战略”）覆盖原材料涨价影响，主打产品速冻水饺、速冻汤圆、速冻粽子、面点及其他，未来3年吨产品价格、销售量、销售收入、毛利率CAGR07-10分别为（6%,31%,40%,4%）、（6%,26%,34%,0%）、（6%,15%,22%,4%）、（8%,35%,46%,2%）。具体分析请参看6月20日公司深度报告《三全食品（002216）：“二级控制、四级分销”力促高成长 行业格局巨变 强劲提升估值水平》和2月6日公司深度报告《三全食品（002216）：经营模式提升后的高成长 在我们6月20日公司深度报告《三全食品（002216）：“二级控制、四级分销”力促高成长 行业格局巨变 强劲提升估值水平》发布后，当天即告涨停，7天内出现3个涨停。我们维持2月6日和6月20日先后2篇公司深度报告中的观点，维持合理价位和“推荐”评级。同时我们认为，如同2005年6月28日《葡萄酒行业：至少6倍增长空间》发布后，张裕市值/股价在短短的2年左右时间就增长了6倍，三全食品市值未来增长空间巨大。中国银河证券股份有限公司在线时间456 小时注册时间2006-8-17最后登录2008-7-8 | |
| 么么 发表于 08-07-08 | 浏览（57） | 回复（0） |
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