一汽四环(600742) 投资收益为利润来源，主营业务有改善空间
报告类型：点评报告 评级: 推荐 目标价：
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预期收益率:
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来源： 招商证券 作者：汪刘胜 报告日期：08-08-22
[摘要]
主营业务快速增长，但本部依旧亏损。公司主营业务已由原来的三大业务汽车钢制轮毂、汽联改以及车厢长收缩为汽车钢制轮毂为主，报告期内，汽车零部件业务营业收入为20.51 亿元，营业成本为20.53 亿元，毛利率为-0.12%，我们认为08 年下半年钢铁价格将下行，公司毛利率将会有所上升。
投资收益成为公司主要利润来源。报告期内公司营业利润为0.69 亿元，其中投资收益为1.42 亿元，比去年同期增长93.04%；其中一汽财务有限公司、长春富奥-江森和天津英泰贡献的投资收益分别为0.46、0.44 和0.40 亿元。
期间费用增长较慢。报告期内营业收入同比增速达34.62%，但销售费用、管理费用和财务费用同比增长分别为10.84%、8.9%和4.6%。
资产置换对公司09 年业绩将产生影响较大。公司2008 年6 月23 曾公告以租赁的方式将车厢厂出租给一汽解放汽车厂，与集团之间实质性的资产置换有望在08 年底完成，预计会对09 年业绩产生较大影响，即剥离了年亏损0.81亿元的业务。
参股企业资产质量较好，盈利能力强。我们认为未来公司本部经营状况有较大的改善空间，但短期内仍然难以贡献较大利润，对参股企业的投资收益仍将是公司的主要利润增长点；
预估每股收益08 年0.66 元、09 年1.02 元。同比分别增长189%和55%；维持“审慎推荐-A”投资评级。公司本部主营业务有较好的提升空间，同时参股企业资产优良、业绩快速增长为公司带来巨大投资收益，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
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| 推荐 | 招商证券 | 汪刘胜 | -- | 0.66 | 1.02 | 1.15 | 投资收益为利润来源，主营业务有改善空间 | 08-08-22 |
| 推荐 | 国信证券 | 赵雪桂 | -- | 0.46 | 0.46 | -- | 本部、子公司两极分化 | 08-08-22 |
| 推荐 | 招商证券 | 汪刘胜 | 13.00 | 0.66 | 1.02 | 1.25 | 合资企业盈利增长 主业收缩减少亏损 | 08-07-29 |
| 推荐 | 国信证券 | 赵雪桂 | -- | 0.53 | 0.67 | -- | 剥离资产 轻装上阵 | 08-06-24 |
| 推荐 | 招商证券 | 汪刘胜 | 12.20 | 0.66 | 1.02 | 1.29 | 资产出租带来业绩大幅增长 | 08-06-24 |
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一汽四环：一汽四环：海马回购 一汽系雄起 |
| 一汽系阵营的海马股份(2.79,0.25,9.84%)宣布回购公司社会公众股不超过3000万股，海马股份随即以亿股巨单封住涨停。海马股份表示，参照国内证券市场和同类上市公司整体市净率水平，结合公司经营状况和每股净资产值，此次回购价格不超过3.6元/股，比公司2.87元的每股净资产值高出0.73元。一汽集团1997年兼并了海南汽车制造厂，并引进马自达技术成立一汽海马，现海马股份主要资产是一汽海马。一汽系阵营的海马股份率先响应管理层号召回购公司社会公众股股份，而且回购价格主要参照同类上市公司整体市净率水平，并结合公司每股净资产值，跌穿每股净资产值的海马股份为一汽系其他公司提供了指引，目前一汽系其余三家公司--一汽四环(5.32,0.37,7.47%)、一汽轿车(4.96,0.06,1.22%)、一汽夏利(2.43,-0.07,-2.80%)中，跌穿每股净资产值的是一汽四环(600742)，公司每股净资产值高达5.96元，今年前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，而股价才5元，回购绝对划得来。海马股份的回购行动可望获得参股的海马财务有限公司支持，而一汽四环参股的一汽财务有限公司实力更强，一汽四环今年收到一汽财务有限公司2007年度的分红款就高达4589.5万元。海马股份打响一汽系回购第一枪，一汽系可望再度雄起！ 一汽四环主要为一汽-大众生产零部件，开发的PQ34双相钢车轮唯一获得一汽-大众认可，处于国内领先水平。一汽四环确定车轮、内饰和外饰(保险杠)为未来发展的核心业务，发展成为主机厂核心零部件资源，突出优势业务，提高盈利能力。上周“大众汽车”成全球最牛股票，两个交易日股价狂涨了近4倍，一度跃居全球市值第一，原来是豪华车霸主保时捷公司大举增持，将其在大众汽车的持股数从31.5%增至42.6%，并还取得了另外31.5%的认购权。大众汽车股价两天拉升近4倍，A股的合作伙伴也将受惠，可望分一杯羹，因保时捷掌控大众汽车后，自然不会放过中国这个庞大的新兴豪华车市场，位于长春的一汽-大众未来前景看好，一汽四环将获得毛利率更高的优质订单，高档车的配件是贵很多的，保时捷的配件更是贵得惊人。 一汽四环今年前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，公司每股净资产值高达5.96元，表明公司行业景气，日后若保时捷藉一汽-大众进入中国，那蛋糕就更大了，一汽四环位于一汽-大众的大本营长春，将近水楼台先得月。海马股份打响一汽系回购第一枪，回购价格主要参照同类上市公司整体市净率水平，并结合公司每股净资产值，而同样跌穿每股净资产值、但业绩却比海马股份好几十倍的一汽四环应该很有机会，该股近日在底部表现活跃，值得重点留意。 | |
| mushui 发表于 08-11-04 | 浏览（27） | 回复（0） | |
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一汽四环：一汽四环：“大众”豪门 业绩超牛 |
| www.eastmoney.com 2008-10-30 16:48 周志衡 精信资讯 【字体: 大 中 小】 【收藏】 【复制网址】 【打印】 注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。【查看该股行情】 【查看网友评论】 【该股更多资讯】 在金融危机垄罩之下，近两天“大众汽车”(Volkswagen AG)却成全球最牛股票，两个交易日股价狂涨了近4倍，一度跃居全球市值第一，从每股210欧元飙升至最高1005欧元，在这场大众汽车股价盛宴中，胆敢做空的100多只对冲基金巨亏近400亿美元。大众汽车怪异狂升，原来是豪华车霸主保时捷公司大举增持，将其在大众汽车的持股数从31.5%增至42.6%，并还取得了另外31.5%的认购权，这也就意味着保时捷将掌控大众汽车约75%的股权。保时捷的实力已压倒奔驰、宝马、法拉利等车坛豪门，其入主大众汽车，自然打到对冲基金人仰马翻，并得到市场狂热追捧，而保时捷掌控大众汽车后，自然不会放过中国这个庞大的新兴豪华车市场，位于长春的一汽-大众汽车有限公司未来前景看好。一汽-大众是由中国一汽集团和德国大众汽车、奥迪汽车合资经营的大型汽车生产企业，其中奥迪汽车为大众汽车的子公司，采用四环标志，大众汽车、奥迪汽车现已归入保时捷麾下。 目前与一汽-大众关系最密切的上市公司是一汽四环（600742）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)，其为一汽-大众生产零部件，业绩超牛，前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，日后若保时捷藉一汽-大众进入中国，零部件加工生产的毛利率更加可观。一汽集团旗下有3家上市公司，分别是一汽四环、一汽轿车、一汽夏利，一汽轿车主要与日本日产汽车合作，一汽夏利主要与日本丰田汽车合作，一汽四环则与一汽-大众有很深的渊源，“德味”较浓，一汽-大众主要生产德国大众A级系列和奥迪C/D级系列轿车、奥迪V6系列发动机及其总成、零部件，一汽四环现为一汽-大众生产零部件，而公司的名称更取自奥迪汽车的四环标志。一汽四环开发的 PQ34 双相钢车轮唯一获得一汽-大众认可，处于国内领先水平。 保时捷入主大众汽车后，大众汽车的实力将大大增强，市场纷纷看好，作为中国的合作方，一汽-大众公司将启动和投放众多新车型和新技术，为一汽四环提升企业的经营实力提供了动力，通过新车型的同步开发、系统开发提高了企业各业务单元的研发能力，为企业竞争力的提升注入了关键性的力。一汽四环确定车轮、内饰和外饰（保险杠）为未来发展的核心业务，发展成为主机厂核心零部件资源，以形成能力（产品开发能力、生产制造能力、质量保证能力、成本控制能力）为主，而一汽四环今年前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，表明公司行业景气，日后若保时捷藉一汽-大众进入中国，那蛋糕就更大了。保时捷入主大众汽车，A股的“子弟”也将受惠，作为A股中罕有的大众汽车零部件加工生产合作方，一汽四环业绩超牛，成长性极高，未来发展动力更强，值得重点关注。 | |
| 彩绘 发表于 08-10-30 | 浏览（31） | 回复（0） | |
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一汽四环：大众汽车狂飙 A股“子弟”受惠 |
| www.eastmoney.com 2008-10-30 16:29 周志衡 精信资讯 【字体: 大 中 小】 【收藏】 【复制网址】 【打印】 在金融危机垄罩之下，近两天“大众汽车”(Volkswagen AG)却成全球最牛股票，两个交易日股价狂涨了近4倍，一度跃居全球市值第一，从每股210欧元飙升至最高1005欧元，在这场大众汽车股价盛宴中，胆敢做空的100多只对冲基金巨亏近400亿美元。大众汽车怪异狂升，原来是豪华车霸主保时捷公司大举增持，将其在大众汽车的持股数从31.5%增至42.6%，并还取得了另外31.5%的认购权，这也就意味着保时捷将掌控大众汽车约75%的股权。保时捷的实力已压倒奔驰、宝马、法拉利等车坛豪门，其入主大众汽车，自然打到对冲基金人仰马翻，并得到市场狂热追捧，周一也就是在保时捷发布公告的后一天，大众股价立即从上周末收盘的210欧元飙升至518欧元，涨幅147%。周二“发了疯”的大众汽车再度上扬77%，收于918欧元，而盘中更是摸高1005欧元，市值一度超过埃克森美孚蹿至全球第一。大众汽车股价两天拉升近4倍，A股的“子弟”也将受惠，因保时捷掌控大众汽车后，自然不会放过中国这个庞大的新兴豪华车市场，位于长春的一汽-大众汽车有限公司未来前景看好。一汽-大众是由中国一汽集团和德国大众汽车、奥迪汽车合资经营的大型汽车生产企业，其中奥迪汽车为大众汽车的子公司，采用四环标志，大众汽车、奥迪汽车现已归入保时捷麾下。 目前与一汽-大众关系最密切的上市公司是一汽四环（600742），其为一汽-大众生产零部件，业绩超牛，前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，日后若保时捷藉一汽-大众进入中国，零部件加工生产的毛利率更加可观。一汽集团旗下有3家上市公司，分别是一汽四环、一汽轿车、一汽夏利，一汽轿车主要与日本日产汽车合作，一汽夏利主要与日本丰田汽车合作，一汽四环则与一汽-大众有很深的渊源，“德味”较浓，一汽-大众主要生产德国大众A级系列和奥迪C/D级系列轿车、奥迪V6系列发动机及其总成、零部件，现已形成年产18万辆整车、27万台发动机、18万台传动器的生产能力，同时实现部分整车、总成、零部件的出口。一汽四环现为一汽-大众生产零部件，而公司的名称更取自奥迪汽车的四环标志。一汽四环开发的 PQ34 双相钢车轮唯一获得一汽-大众认可，处于国内领先水平。 保时捷入主大众汽车后，大众汽车的实力将大大增强，市场纷纷看好，导致大众汽车股价两天拉升近4倍。作为中国的合作方，一汽-大众公司将启动和投放众多新车型和新技术，为一汽四环提升企业的经营实力提供了动力，通过新车型的同步开发、系统开发提高了企业各业务单元的研发能力，积累了经验，锻炼了队伍，为企业竞争力的提升注入了关键性的力。一汽四环确定车轮、内饰和外饰（保险杠）为未来发展的核心业务，发展成为主机厂核心零部件资源，以形成能力（产品开发能力、生产制造能力、质量保证能力、成本控制能力）为主，突出优势业务，提高盈利能力，为股东获取更好的回报。而一汽四环今年前三季每股业绩达0.575元/股，劲增192%，表明公司行业景气，日后若保时捷藉一汽-大众进入中国，那蛋糕就更大了，一汽四环位于一汽-大众的大本营长春，将近水楼台先得月。保时捷入主大众汽车，大众汽车股价两天拉升近4倍，A股的“子弟”也将受惠，作为A股中罕有的大众汽车零部件加工生产合作方，一汽四环业绩超牛，成长性极高，未来发展动力更强，值得重点关注。 | |
| 彩绘 发表于 08-10-30 | 浏览（37） | 回复（0） | |
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一汽四环：[快讯]四公司上半年业绩大幅预增 |
| 一汽四环（600742）公告称，预计公司2008年上半年实现净利润与去年同期相比增长350%-400%，主要是公司投资收益增加所致。 大同煤业（601001）预计合并归属母公司净利润将比上年同期增长155%-205%之间。业绩预增主要是因为今年上半年煤炭产品市场价格有较大幅度上涨及所得税税率下降；另外，公司控股的塔山煤矿产量有较大幅度的增加。 由于及时地抓住主产品青霉素系列产品和维生素c的市场机遇，拓展了国际高端市场，华北制药（600812）预计2008年中期净利润与去年同期相比将增长600%左右。 香江控股（600162）预计上半年实现净利润比去年同期增长9800%左右，主要由于公司商品房销售收入增加而导致业绩增长。（李阳丹马宇泽） | |
| 李阳丹;马宇泽 发表于 08-07-29 | 浏览（62） | 回复（0） | |
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一汽四环：[快讯]一汽四环修正２００７年度业绩预告 |
| 【本报讯】一汽四环(６００７４２)今日公告，长春一汽四环汽车股份有限公司曾在２００７年度业绩预增公告中预计２００７年全年实现净利润比２００６年度相比增长２００％以上。现根据公司财务部门初步测算，预计２００７年全年实现净利润与去年同期相比增长２５０％左右(未按照新会计准则调整的上年同期净利润为１３２４８２２０．６０元)。具体财务数据将在２００７年年度报告中予以详细披露。 | |
| 深圳商报 发表于 08-03-10 | 浏览（63） | 回复（0） |
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