宝新能源(000690) 投资收益支撑业绩，产能扩张保持高增长
报告类型：深度报告 评级: 推荐 目标价：
--
预期收益率:
--
来源： 华泰证券 作者：程鹏 报告日期：08-08-07
[摘要]
公司从区域型房地产开发商成功转型为新能源电力企业，是目前两大民营上市电厂之一，所采用的煤矸石发电技术符合国家提倡的节能环保政策导向，获得较高上网电价和减免所得税等重大优惠条件，能够保持较高收益率。
荷树园电厂二期2×30万千瓦循环流化床资源综合利用发电机组3号机组6月并网发电，4号机组计划8月投入商业运行，荷树园电厂三期预计年内获批，10年双投。08-10年公司装机容量增长超过4倍。另外，公司计划建设的装机容量达935万千瓦陆丰甲湖湾清洁能源基地可保障公司2010-2020年产能获得近10倍增长。
广东电力需求在较长一段时期内仍将保持偏紧状态，公司机组运行将保持较高水平，盈利能力得到有效保障，良好的市场环境给公司快速发展提供了强劲动力。
08年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比减少36.46%；净利润3.33亿元，同比增长52.13%，公司因出售云南铜业股票，实现投资收益3.75亿元，占公司同期营业利润的91.4%，扣除非经常性损益后净利润为7875万元。07-08年燃料价格的持续上扬，火电行业举步维艰，公司电力业务仍能保持盈利实属不易，足以证明其拥有较强的盈利能力，能够消化燃料价格上涨带来的成本压力。
预计公司08-10年稀释后每股收益分别是0.427、0.411和0.419元,我们认为公司合理价格区间在8.54-10.25元之间，目前股价为8.92元，位于合理区间的下限，给予“推荐”评级。
--
重要：下载前请先查看免责声明
对该报告的点击:46
支持 (0)
反对 (0) [举报]- 评级
- 来源
- 作者
- 目标价
-
- 每股收益
- 08
- 09
- 10
- 报告名称
- 报告日期
| 强烈推荐 | 广发证券 | 谢军 | 5.80 | 0.41 | 0.47 | 0.49 | 公司煤价下跌利好大于发电小时数下降利弊 | 08-11-11 |
| 推荐 | 国元证券 | 常格非 | -- | 0.41 | 0.61 | 0.75 | 成本上升，四季度仍可预期 | 08-11-05 |
| 推荐 | 安信证券 | 张龙 | 4.50 | 0.37 | 0.34 | 0.35 | 3 季度增收不增利 | 08-10-30 |
| 无评级 | 东海证券 | 高冬 | -- | -- | -- | -- | 投资收益贡献利润，未来成长性确定 | 08-10-30 |
| 推荐 | 天相投顾 | 张勋 | -- | 0.36 | 0.42 | 0.46 | 主业利润进一步下降 四季度环比有望回升 | 08-10-30 |
 |
宝新能源：[快讯]宝新能源：煤价上涨吞噬利润 |
| 今日，宝新能源（000690，收盘价4.2元）公布的三季报显示，前三季度营业收入9.29亿元，与去年同期相比微降4.65%；实现净利润3.45亿元，同比增长20.2%；每股收益0.31元。 公司三季报指出，由于公司原材料煤炭价格的大幅上涨，前三季度营业成本为7.42亿元，同比上涨35.42%，拉低了公司的盈利水平。而在报告期内公司出售金融资产，实现了3.65亿元的投资收益，缓解了原材料成本上升带来的利润下滑压力。 | |
| 李智 发表于 08-10-30 | 浏览（24） | 回复（0） | |
|
宝新能源：[快讯]宝新能源 煤价上涨吞噬利润 |
| ◆每经记者李智今日，宝新能源（000690，收盘价4.2元）公布的三季报显示，前三季度营业收入9.29亿元，与去年同期相比微降4.65%；实现净利润3.45亿元，同比增长20.2%；每股收益0.31元。公司三季报指出，由于公司原材料煤炭价格的大幅上涨，前三季度营业成本为7.42亿元，同比上涨35.42%，拉低了公司的盈利水平。而在报告期内公司出售金融资产，实现了3.65亿元的投资收益，缓解了原材料成本上升带来的利润下滑压力。 | |
| 李智 发表于 08-10-30 | 浏览（27） | 回复（0） | |
|
宝新能源：[快讯]宝新能源：荷树园电厂新机组投产 |
| 本报讯 9月18日21时18分，宝新能源(000690,股吧)投资建设的广东宝丽华电力有限公司梅县荷树园电厂二期工程—2×300MW循环流化床资源综合利用发电机组项目第二台机组，即梅县荷树园电厂4＃机组，顺利通过了168小时满负荷试运行，并正式进入商业运营。 | |
| 仁际宇 发表于 08-09-22 | 浏览（40） | 回复（0） | |
|
宝新能源：[快讯]能源涨价拉升电力化工企业成本 |
| 石油、煤炭等能源价格的上涨，给电力和化工企业带来沉重压力。尽管目前发布半年报的电企只有3家，业绩两增一减，但由于上半年未实现煤电联动，半年报预亏的电企已逾八成。化工板块业绩在延续高增长的同时，也受到成本大幅上涨的制约。 电煤涨价导致火电企业亏损 截至7月28日，有3家电力企业发布了中报，包括宝新能源（000690）和明星电力（600101）、广安爱众（600979）两家水电企业。而39家发布中期预报的电企中，有33家预亏，占比达84.6%，煤价上涨已成为电企尤其是火电企业“难以承受之重”。 宝新能源中报显示，上半年基本每股收益0.3元，归属母公司所有者净利润为3.33亿元，同比增长52.13%，投资收益成为主要贡献力量；营业收入4.64亿元，同比下降36.46%，原因是电煤大幅上涨侵蚀了利润空间。 明星电力上半年净利润为4110.20万元，比上年同期增长585.74%，基本每股收益为0.127元，比去年同期增长605.56%。联合证券分析师王爽认为，明星电力业绩增长一方面是由于去年下半年刚投产了过军渡水电站，新增4.5万千瓦的装机容量带来了发电量增长；另一方面是公司历史遗留债务问题得到解决，此次增长只是公司业绩恢复正常的表现。 广安爱众上半年净利润900.9万元，同比下降4.16%；主营业务利润为1159.08万元，同比下降20.42%；每股净资产1.8048元，比上年度期末增长2.58%。公司的主营业务为水电，一定程度上规避了电煤涨价带来的压力。 分析可见，业绩预增的两家电企并不具有行业代表性，主营水电或拥有新能源项目的电企在一定程度上能够规避电煤涨价带来的压力。而对于主营火电的电企来说，几乎面临全线亏损，煤价上涨而电价不动、利率上升带来财务成本增加这两大因素使得电企很难交出一份好看的半年报。 王爽认为，目前电企能够自主降低成本的空间有限，要么限制煤价，要么上调电价，而限制煤价的作用很难预期，上调电价的压力进一步增大。 化工企业业绩继续领涨 截至7月28日，165家化工企业中已有16家公布中期业绩，其中12家业绩增长，增幅超过50%的有7家，四川美丰、舒卡股份、山西三维、西北化工4家企业业绩下跌。骄人的业绩或预示着化工板块仍将继续引领今年中报的涨幅榜。 已公布中报的企业中，兴发集团以上半年实现净利润1.37亿元、699%的增幅位列增幅榜首位。中报显示，上半年公司面临十分有利的内外环境，磷化工市场回暖，黄磷及磷酸盐产品价格同比有较大幅度增长。此外，受雪灾、地震等自然灾害的影响，黄磷主产地贵州、四川等地区均遭受灾害，导致黄磷市场供应不足，客观上推动了黄磷及磷酸盐产品价格的上涨。 2家化纤企业舒卡股份和山西三维业绩分别下降21.3%和36.45%，主要原因是主营产品氨纶和BDO价格大幅下滑。 业内人士指出，虽然增幅喜人，但能源价格上涨、石化相关原材料的价格大幅上升，化工企业的成本大幅提高。 比如，山东海化虽然今年上半年纯碱价格大幅上涨，但由于成本提升，公司纯碱毛利率反而下降。虽然公司主导产品销量、销价大幅提高，但二季度营业收入比一季度减少，下半年业绩增速也很可能明显回落。同样的原因，甚至直接导致西北化工净利润为-541.81万元，同比下降419.87%。 另有87家化工企业发布了业绩预告，其中60家预喜，预增幅度在100%以上的有28家，化工新材料、塑料企业增幅较大。东兴证券研究所研究员杨若木指出，新材料行业抗周期性强，未来成长空间较大，而钾肥板块的业绩涨幅也继续受到关注。 | |
| 邢佰英;张楠 发表于 08-07-29 | 浏览（40） | 回复（0） | |
|
宝新能源：[快讯]宝新能源上半年投资收益唱“主角” |
| 宝新能源（000690）发布半年报。由于发电用煤价格大幅上涨侵蚀了公司的毛利空间，上半年营业收入同比下降36.46%，投资收益则占到营业利润九成。 今年1-6月，公司实现营业收入4.64亿元，同比下降36.46%；实现净利润3.33亿元，同比增长52.13%；每股收益0.30元。 公司核心主营业务为新能源电力。在电煤成本占到发电成本70％比重的成本结构下，发电用煤价格大幅上涨侵蚀了公司的毛利空间。公司上半年毛利率26.89％，同比下降18.18%。目前，公司主营业务收入及利润主要由子公司广东宝丽华电力有限公司梅县荷树园电厂资源综合利用发电机组项目发电生产所贡献。本报告期，在机组正常检修的情况下，新能源电力实现营业收入435,384,999.69元，比上年同期减少7.12%，营业成本却比上年同期增加23.63％。 投资收益成为公司上半年业绩的主要支柱之一。上半年，公司营业利润主要由公司核心主业新能源电力及金融资产投资收益构成，分别为73,731,979.90元和375,252,823.49元，分别占公司本报告期营业利润的17.96％和91.40%。投资收益主要为将上年末持有的云南铜业和航天电器两只股票在本期出售而实现。 而上年同期，公司营业利润主要由公司核心主业新能源电力及房地产开发构成。公司表示，因公司重点经营新能源电力行业，今年上半年基本上未增加土地购置及商品房开发。随着存量土地及商品房的出售，房地产开发经营亦呈萎缩下降趋势。 | |
| 陈健健 发表于 08-07-22 | 浏览（62） | 回复（0） |
| 发表主题： | |
| 用 户： 登录 | |
| 主 题： | |
- 公司资料
- 券商视点
-
- 行业报告
- 电力: LDK、尚德三季度业绩电话会议对光伏行业的启示 来源：中金公司 评级：看好 报告日期：08-11-21 电力: 内蒙政策或将蔓延，电力行业雪上加霜 来源：长城证券 评级：中性 报告日期：08-11-20 电力: 煤价快速下跌驱动行业利润向上 来源：海通证券 评级：看好 报告日期：08-11-20 电力: 发改委扩大直购电试点，促进电力价格市场化 来源：天相投顾 评级：看好 报告日期：08-11-19 电力: 行业投资机会慢慢凸显 来源：国元证券 评级：中性 报告日期：08-11-19
- 行业内公司报告
- 京能热电: 热电联产 价格调整逐步到位 来源：山西证券 评级：观望 报告日期： 08-11-19 目标价： -- 预期收益率： -- (6个月) 金风科技: 首次评级 来源：中银国际 评级：推荐 报告日期： 08-11-14 目标价： 20.60 预期收益率： -3.60% (6个月) 天富热电: 肯斯瓦特水利枢纽项目将提高水电站利用率 来源：广发证券 评级：强烈推荐 报告日期： 08-11-13 目标价： 8.00 预期收益率： 49.53% (6个月) 金风科技: 短期负面因素不改长期投资价值 来源：中银国际 评级：推荐 报告日期： 08-11-13 目标价： 20.60 预期收益率： -3.60% (6个月) 宝新能源: 公司煤价下跌利好大于发电小时数下降利弊 来源：广发证券 评级：强烈推荐 报告日期： 08-11-11 目标价： 5.80 预期收益率： -6.15% (6个月)
