http://www.jrj.com    2008年11月14日 07:03     证券时报
        


　　三一重工（600031行情,爱股,主力动向）（600031）

　　评级：超强大市

　　评级机构：上海证券

　　今年前三季度公司所产各产品中的大部分的销量已超过或接近2007年全年的水平。预计今年全年公司大部分产品的销量增速仍将会较高，今年公司总销售收入的高增长也基本可以确定。公司泵车产品前三季度的销量已超过去年全年的水平，已经比较理想，但公司原计划今年销售2400台，同比增长60％，前三季度只完成了计划的66％左右。泵车销售未达目标的主要原因是近几个月房地产业的低迷。

　　挖掘机产品是公司2009年的最大亮点，旋挖钻机和履带吊是另一大亮点。 预计2008、2009、2010年，公司能分别实现EPS 0.96元、1.57元和2.13元，目前对应的动态市盈率分别为14倍、8倍和6倍。公司2009年的PE相当有吸引力，维持其“超强大市” 评级。

　　步步高（002251行情,爱股,主力动向）（002251）

　　评级：增持-B

　　评级机构：安信证券

　　公司最大的优势在于善战——创始人王填夫妇创业的激情、梦想、智慧、领袖魅力以及所创立的灵活有效的机制，已经把步步高打造成为充满活力和亲和力的超市湘军，能征善战、越战越勇。对于消费者而言，公司的企业文化是亲和的，“美好生活步步高”王填夫妇的梦想，步步高也从单纯的卖商品转型为卖生活方式——社区美好生活的体验。

　　按照2009、2010年5％的同店增长，2008、 2009、2010年分别新开15家、30家、25家门店计算， 2009、2010年的收入增长分别为24％、22％左右。毛利率2008年小幅下跌后将略有提升，经营效率有望进一步提高。预测2009、2010年EPS分别为1.68元、2.16元。我们看好公司的长期发展。考虑到基数较高，以及2009年一季度食品CPI面临较大下滑压力，2009年上半年特别是一季度的业绩增长可能面临较大压力，因此可进一步观察并等待更好的买入时机。

　　好当家（600467行情,爱股,主力动向）（600467）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：长城证券

　　公司养殖的是刺参，是我国20多种食用海参中质量最好的一种，适宜的生长环境仅集中在环渤海和黄海北部。从长期来看，消费结构升级和养殖区域限制决定其价格将呈上涨趋势。但由于刺参酒店消费约占70-80％，酒店消费又与企业盈利和个人收入挂钩，因此经济增速放缓对刺参消费需求会有一定的抑制。目前公司已经拥有多家连锁店和150-160 家加盟店，主要集中在沿海地区。另外，公司在2007年开始与正大集团合作，易出莲花的14家超市已经开始销售公司产品。

　　我们测算出公司2008-2010年EPS为0.313元、0.336元和0.378元，对应动态市盈率为16.04倍、14.94倍和13.28倍，与行业内其他上市公司相比，估值水平偏低。对于刺参价格和公司产能未来的扩张能力，我们持乐观态度，但考虑到刺参底播养殖周期和经济增速放缓等因素，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　烟台万华（600309行情,爱股,主力动向）（600309）

　　评级：推荐

　　评级机构：中投证券

　　寡头垄断的技术和强大的研发能力构成公司核心竞争力。其产品MDI生产工艺是寡头公司垄断技术，烟台万华是我国仅有一家生产商，2007年国内市场占有率33.6％，MDI市场未来将保持技术垄断格局，垄断的技术构成公司核心竞争力。未来三年公司MDI产能年复合增速30％，2010年宁波二期工程实现，产能将达到78万吨/年，成为亚洲地区最大的MDI 生产厂家。新增产能表现为进口替代，产能的扩张将表现为实际产销量增长，推动业绩增长。

　　宁波二期配套工程后将实现主要原料苯胺约60％自给，收购东港电化35％股权保障了氯气供应。增资广东荣威至80％，实现黑白料供给。产业链延长稳定了供应，减少了原料价格波动所带来的风险，提高了综合毛利率。我们预测公司2008、2009年EPS分别为1.042和1.215元，综合绝对估值和相对估值，预测公司目标价格为10－11元之间，给予推荐评级。

　　（万 鹏 整理）